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双碳文件指引汽车行业关注节能减排和新能源

核心内容

政策背景

• 2021年10月24日，中共中央、国务院发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》（简称《意见》）。
• 10月26日，《2030年前碳达峰行动方案》发布，明确2030年新能源车占比目标为40%。
• 《意见》作为“1+N”政策体系的纲领性文件，统领碳达峰碳中和工作的整体方向，而《行动方案》则聚焦具体实施路径。

汽车行业重点方向

• 燃油车节能减排：推动传统燃油车向超低与近零排放技术转型。
• 电动化：新能源汽车作为重点发展方向，2025年目标渗透率20%，2030年目标渗透率40%，预计提前实现。
• 氢燃料：发展氢能“制储输用”全链条，推进氢燃料汽车及基础设施建设。
• 技术支撑：涉及全固态金属锂电池、无钴动力电池、氢燃料电池等前沿技术。

主要观点

2030年新能源占比目标有望提前实现

• 当前新能源汽车渗透率已接近20%，进入ToC主导的发展阶段。
• 2021年9月新能源汽车销量为320万辆，预计2030年销量可达1200万辆，增长空间达4倍。
• 考虑到电池容量增长、混动技术发展、换电技术推广等因素，新能源汽车相关领域弹性更大。

行业趋势与机会

• 汽车行业整体回暖，2021年10月29日收盘，汽车板块上涨1.1%，涨幅高于沪深300指数。
• 乘用车板块表现优于商用车，自主品牌在新能源领域持续发力。
• 零部件企业及技术服务企业具备增长确定性，值得关注。

关键信息

政策目标

• 2025年：新能源汽车渗透率20%
• 2030年：新能源汽车渗透率40%
• 2035年：新能源汽车渗透率50%

2021年9月产销数据

• 全国汽车：产量207.6万辆，销量206.7万辆，同比分别下降17.9%和19.6%。
• 乘用车：产量176.7万辆，销量175.1万辆，同比分别下降13.9%和16.5%。
• 商用车：产量31万辆，销量31.7万辆，同比分别下降35.2%和33.6%。
• 新能源汽车：产量35.3万辆，销量35.7万辆，同比均增长1.5倍。

投资推荐

• 整车企业：长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车等。
• 零部件企业：福耀玻璃、拓普集团、双环传动、万里扬、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵、明新旭腾等。
• 技术服务企业：中国汽研。
• 推荐组合：福耀玻璃（20%）、万里扬（20%）、双环传动（20%）、中国汽研（20%）、明新旭腾（20%）。

市场表现

• 汽车板块周涨幅1.1%，在申万28个板块中位列第5位。
• 年初至今涨幅17%，在申万28个板块中位列第7位。
• 子板块表现：
  • 乘用车：周涨2.6%，年初至今涨40.5%
  • 商用载货车：周跌5.7%，年初至今跌14.5%
  • 商用载客车：周跌2.6%，年初至今跌31.8%
  • 汽车零部件：周涨0.6%，年初至今涨8.1%
  • 汽车服务：周跌0.7%，年初至今涨7.4%

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 汽车产业刺激政策落地不及预期
• 市场竞争加剧
• 芯片等关键原材料短缺及成本上升
• 疫情控制不及预期

行业评级

• 行业评级：增持、中性、减持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持
• 市场基准指数：沪深300指数

总结

双碳政策对汽车行业提出明确方向，推动燃油车节能减排、电动化、氢燃料及配套基础设施发展。2030年新能源汽车占比目标有望提前实现，新能源汽车产业链将受益于政策支持与技术进步。当前市场整体回暖，乘用车板块表现优于商用车，自主品牌在新能源领域持续增长。建议关注具有竞争力的整车企业、零部件企业及技术服务企业，同时警惕销量、政策、竞争及原材料等风险。