20141117-招商证券-环保行业_周报第66期-中美达成减排协议_节能减碳趋势兴起_12页_561kb

环保行业周报第66期（2014/11/17）总结

核心内容

本周环保板块整体下跌4.28%，跑输沪深300指数7.43个百分点。板块平均PE为38.2倍，较上周有所下降，但仍处于行业合理估值区间。环保行业在政策推动下持续发展，中美达成减排协议，为行业带来利好，预计碳捕捉、新能源及节能类企业将受益。

主要观点

• 行业走势：环保板块本周表现不佳，主要受市场风格转变影响，创业板指下跌5.35%。环保股与创业板走势高度相关，因此出现较大跌幅。仅神雾环保上涨，其余如迪森股份、万邦达、维尔利等跌幅明显。
• 政策利好：中国首次承诺在2030年左右或更早停止二氧化碳排放增长，并计划将非化石能源占比提高至20%。中美减排协议推动碳捕捉、新能源及节能类企业受益。
• 四季度投资建议：建议超配环保板块，重点布局以下细分领域：
  • 水处理：政策、业绩、调价刺激明显
  • 危废处理：监管趋严，执行力度加大
  • 电子废弃物回收：有望加大补贴范围和力度
  • 大气治理：煤电节能减排升级，带来估值修复机会
• 公司动态：
  • 津膜科技发布非公开发行股票方案，拟募集资金39880万元，用于工程配套、东营项目及新型膜材料研发。
  • 桑德环境发布股权激励计划，行权价格为23.69元，设定明确的业绩考核条件。
  • 维尔利在餐厨垃圾处理领域进展顺利，花都BOT项目作为主要增长点，预计年收入7600万元，占公司2013年收入27%。
  • 盛运股份中标垃圾焚烧项目，提升公司在垃圾处理领域的市场份额。
  • 龙净环保发布员工持股计划及股东股份质押公告，显示公司对未来发展信心。

关键信息

行业数据

板块表现

重点公司财务指标

行业要闻

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅介于5%~20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

风险提示

本报告仅供参考，不构成投资建议。证券投资风险较大，投资者应自行判断并承担相应风险。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，亦不承担因使用报告而产生的一切直接或间接损失。