> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 《节能降碳工作的意见》发布，“双碳”目标落实总结 ## 核心内容 2026年4月22日，国家发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》（以下简称《意见》），标志着“双碳”目标再次成为政府重点推进的战略。该文件的发布不仅体现了政策的延续性，也显示出在外部冲击（如油价上涨）下，政策方向依然坚定。 ## 主要观点 ### 1. 政策背景与目标 - 《意见》是落实“双碳”目标的重要文件，呼应2025年12月政治局会议和中央经济工作会议对“双碳”的再次强调。 - 该政策旨在通过供给侧改革提升企业盈利，进而拉动居民收入和消费，实现经济“稳中求进，提质增效”的总目标。 - 与2016年的供给侧结构性改革相似，政策通过约束供给端，提高物价水平，增强经济内生动力。 ### 2. 政策执行机制 - 《意见》强调地方各级党委和政府对节能降碳工作负总责，主要负责人承担第一责任人责任，体现了政策执行的严肃性。 - 通过纳入考核和问责机制，确保政策落实到位，具有较强的执行力保障。 ### 3. 物价上行的根源 - 近期国内物价上涨并非完全由外部冲击（如美伊冲突导致的油价上涨）引起，而是国内经济逐步复苏、企业盈利改善的结果。 - 自2025年7月“反内卷”政策提出后，PPI环比已结束负增长，2026年1月和2月分别达到0.4%。 - 因此，物价上行是内生性因素推动，而非单纯依赖外部输入性通胀。 ### 4. 市场反应与风险提示 - 市场普遍担忧“双碳”政策可能放缓，但实际数据显示政策执行方向未变，反而可能加速。 - 当前股市偏好业绩确定性的成长股，反映避险情绪，未来风格或将有所扩散。 - 债市近期非银机构持续买入长债，市场拥挤度上升，需警惕收益率上行风险。 ## 关键信息 - **政策发布时间**：内部发布于2026年4月11日，对外发布于4月22日。 - **政策背景**：呼应“双碳”目标，强调供给侧改革，提升经济质量与效益。 - **物价上涨逻辑**：国内因素推动为主，非单纯外部输入性通胀。 - **市场影响**： - 股市风格可能从成长股向其他板块扩散。 - 债市面临收益率上行压力，需警惕市场拥挤度风险。 - **风险提示**：政策变化、经济变化等超预期风险。 ## 相关研究报告 - 《债市收益率上行或将临近—事件点评》（2026.4.22） - 《上清所托管量增量环比转正，债市整体杠杆率下降—2026年3月债市托管数据点评》（2026.4.18） - 《一季度经济实现良好开局，新旧动能持续转化—2026年3月经济数据点评》（2026.4.17） ## 附注说明 - 本报告由开源证券固定收益研究团队发布，分析师陈曦、王帅中。 - 报告风险等级为R3（中风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。 - 报告内容基于多种假设，估值方法及模型存在局限性，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断是否适合本报告内容，并咨询独立投资顾问。 ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得传播。 - 报告内容基于公开信息，但不保证其准确性或完整性。 - 开源证券可参与、投资或持有报告涉及的证券，也可能与相关公司存在业务关系。 - 报告版权归属开源证券，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。