20230913-浙商国际金融控股-港股市场策略周报_21页_1mb

报告摘要

港股市场策略周报总结（2023.9.4-2023.9.10）

核心内容概览

本周港股市场整体表现不佳，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数分别下跌0.80%、0.98%和2.10%。市场风格方面，大盘成长风格表现明显弱于其他风格。多数行业板块收跌，其中综合企业、医疗保健和电讯业跌幅最大，分别为-4.14%、-3.29%和-2.44%。原材料业、能源业和地产建筑业则录得上涨，涨幅分别为+2.94%、+2.51%和+2.13%。

市场估值与风险溢价

恒生综指PE估值：截至本周末，恒生综指的PE（TTM）从9.77上升至9.86，5年PE估值分位点上升至32.36%，整体估值仍处于偏低水平。
风险溢价水平：本周风险溢价从6.12降至5.87，主要受美债收益率仍处于高位影响，港股市场相对于美债的性价比承压。

回购市场动态

回购金额：本周港股市场总回购金额升至33.7亿港元，较上周的27.5亿港元有所增加。
回购金额前十大公司：
- 腾讯控股（0700.HK）：16.1亿港元
- 友邦保险（1299.HK）：5.4亿港元
- 汇丰控股（0005.HK）：3.3亿港元
- 碧桂园服务（6098.HK）：1.98亿港元
- 小米集团-W（1810.HK）：0.97亿港元
- 中骏商管（0606.HK）：0.85亿港元
- 诺辉健康（6606.HK）：0.85亿港元
- 蒙牛乳业（2319.HK）：0.697亿港元
- 香港科技探索（1137.HK）：0.59亿港元
- 东风集团股份（0489.HK）：0.57亿港元
行业分布：回购金额主要集中在信息技术和金融行业，回购公司数量最多的是信息技术和可选消费行业，分别有11家和10家公司发起回购。

港股通资金流向

净买入前十大公司：
- 盈富基金（2800.HK）：净买入60.37亿元
- 工商银行（1398.HK）：净买入16.88亿元
- 南方恒生科技（3033.HK）：净买入15.31亿元
- 中国海洋石油（0883.HK）：净买入14.56亿元
- 恒生中国企业（2828.HK）：净买入13.10亿元
- 建设银行（0939.HK）：净买入9.58亿元
- 香港交易所（0388.HK）：净买入9.31亿元
- 中国石油化工股份（0386.HK）：净买入8.28亿元
- 中国银行（3988.HK）：净买入7.62亿元
- 小鹏汽车-W（9868.HK）：净买入6.96亿元
净卖出前十大公司：
- 腾讯控股（0700.HK）：净卖出7.23亿元
- 中芯国际（0981.HK）：净卖出7.09亿元
- 美团-W（3690.HK）：净卖出5.10亿元
- 理想汽车-W（2015.HK）：净卖出4.58亿元
- 李宁（2331.HK）：净卖出1.91亿元
- 药明生物（2269.HK）：净卖出1.68亿元
- 瑞声科技（2018.HK）：净卖出1.45亿元
- 申洲国际（2313.HK）：净卖出1.42亿元
- 中煤能源（1898.HK）：净卖出1.34亿元
- 中国海外发展（0688.HK）：净卖出1.24亿元
行业分布：金融和能源行业为港股通净买入的主要方向，可选消费行业则为净卖出重点。

宏观环境跟踪

基本面分析

港股市场基本面与内地经济高度同步，整体盈利80%来自中资股，因此需密切关注中国经济走势。
政策层面，国家发改委、工信部、证监会等持续出台支持政策，包括促进民营经济、专精特新中小企业发展、房地产风险化解等。
8月财新服务业PMI为51.8，虽为年内最低，但仍高于荣枯线。出口和进口数据虽有下降，但贸易顺差仍达683.6亿美元，显示经济韧性。
房地产市场短期回暖，多个城市推出支持政策，楼市“金九银十”预期改善。
险资迎来利好，权益资产配置空间释放，有助于市场稳定。

资金面分析

美联储9月加息概率为93%，预计不加息，但后续加息节奏仍存在不确定性。
美国经济数据整体偏强，非制造业PMI、批发销售等数据超预期，但通胀仍高，联储表态偏鹰。
香港财政司司长表示未排除减印花税选项，但需综合政策手段，不能单靠一招。

港股市场展望

政策面：支持政策持续加码，经济数据边际转暖，基本面有望企稳。
资金面：9月大概率不加息，但后续加息节奏仍不确定，需关注美国经济数据变化。
投资建议：
- 关注景气行业板块的超跌反弹机会，如消费、券商保险、TMT等。
- 对资金面改善敏感的板块，如核心消费、医疗、互联网。
- 景气度较高的板块，如黄金、汽车零部件、电网电力、出行消费等。