20250507-浙商国际金融控股-港股市场策略周报_24页_1mb

港股市场本周受中美谈判预期升温影响持续反弹，恒生综指、恒生指数、恒生科技指数分别上涨243%、238%、524%。市场风格偏向顺周期，资讯科技、可选消费、医疗保健业领涨，周涨幅达50%、37%、24%，能源业则因全球增长预期放缓表现垫底。截至周末，恒生综指5年PE（TTM）估值分位点升至58%，仍低于5年均值。周回购金额为144亿港元，较上周下降9亿港元，友邦保险、中国宏桥、中远海控合计回购102亿港元，信息技术和医疗保健行业回购公司数量最多。港股通净买入前十大公司中，美团-W、中国神华、中银香港等表现突出，净卖出则以腾讯控股、小米集团-W等科技股为主。

宏观环境方面，基本面显示4月中国制造业PMI回落至49%，不及预期且低于3月水平，中美贸易摩擦抑制外需预期，供需两端承压。政策层面，中国将出台更积极的宏观政策以实现全年增长目标，包括育儿补贴、购车指标定向分配等。资金面上，美方主动寻求谈判可能缓解市场担忧，但美国经济数据韧性犹存，压制降息预期。此外，美国Q1 GDP同比下降0.3%，创2022年以来首次萎缩，但内需相对稳健，非农就业数据大超预期。

展望部分，预计中美贸易摩擦缓和将改善市场情绪，但潜在风险仍需警惕。推荐关注受益于政策利好且行业景气的汽车、消费、电子、科技板块，以及低估值国央企红利股和本地银行、电信、公用事业等基本面独立的标的。同时建议规避对美业务敞口较大的行业，如科技、消费等。南向资金净流入力度减弱，需关注后续资金流向变化。