20250119-国信期货-尿素月报_供应宽松延续_库存逐渐累高_11页_1mb

国信期货尿素月报分析总结

一、总体行情

1月份尿素市场行情延续弱势，供应宽松格局未变，下游需求疲软。农业需求处淡季，工业需求随行就市，整体市场表现欠佳，预计将继续弱势震荡筑底。

二、供应情况

国内尿素产量持续高位，12月产量达5463万吨，环比增长7.7%。进入2025年，周度开工率回升至79.52%，煤头和气头装置产量均高于往年同期。库存积累至历史高位，达到1559万吨，港口库存处于低位，供应过剩问题突出。

三、需求情况

1. 农业需求：处于淡季，冬储备货缓慢，实际需求多为刚需，占总需求70%。
2. 工业需求：复合肥产能利用率下降至35.42%，三聚氰胺企业开工率下滑，工业需求整体疲软，占总需求30%。

四、成本与利润分析

尿素生产成本受原料（煤炭、天然气）价格影响较大，1月生产利润普遍下降，固定床、天然气制、气流床工艺生产利润分别为-414元/吨、-103元/吨、93元/吨。

五、进出口情况

受出口限制，尿素出口大幅减少，2023年出口425万吨，今年1-11月平均每月出口约2万吨。印度计划在2025年底实现自给自足，国内需调整策略，关注内需因素。

六、后市展望

预计尿素市场将继续弱势运行，供应宽松和需求疲软矛盾未改，可能进一步震荡下行。需关注以下因素：

1. 原料价格：煤炭和天然气价格波动可能加剧成本压力。
2. 政策影响：出口限制和国内储备采购政策可能改变供需格局。
3. 市场心态：下游采购需求和心态变化对市场情绪影响较大。

总结

尿素市场供需基本面偏弱，出口受限，库存高位运行，价格短期内或继续承压。建议投资者谨慎操作，关注期货UR2505合约支撑位1700元/吨附近走势。