20250519-大越期货-PTA_MEG早报_26页_1mb

大越期货投资咨询部金泽彬于2025年5月19日发布的PTA与MEG早报总结如下：

PTA市场：

1. 基本面：本周五贸易商主导交易，聚酯工厂少量递盘，5月主流成交价在09+185~205元/吨，现货基差为09+192元/吨，价格商谈区间4955~5025元/吨。6月成交价在09+160~170元/吨，预计聚酯库存压力缓解后供需去库周期将维持。
2. 基差：现货价格4990元/吨，09合约基差221元/吨，显示盘面贴水偏多。
3. 库存：PTA工厂库存可用天数428天，环比减少23天；华东涤纶库存6688万吨，同比减少226万吨。
4. 盘面：20日均线呈上行趋势，收盘价位于20日均线上方。
5. 主力持仓：净空头增加，显示市场偏空。
6. 预期：短期内基差偏强，但需关注检修兑现进度及终端订单变化。二季度预计去库超50万吨，供应收缩或支撑价格反弹。

MEG市场：

1. 基本面：本周五价格弱势整理，现货基差下跌，夜盘低开后震荡走弱，尾盘升水70元/吨。内外盘成交价分别在4526~4614元/吨和525~530美元/吨。
2. 基差：现货4540元/吨，09合约基差108元/吨，盘面贴水。
3. 库存：港口库存持续调整，厂内库存可用天数减少。
4. 盘面：20日均线向上，收盘价位于均线上方。
5. 主力持仓：净空头增加。
6. 预期：现货流动性收紧，基差将偏强运行。中美经贸声明提及暂缓税率，提振聚酯出口预期，但需关注关税政策进展及美国市场成交情况。

关键影响因素：

• 利多：原料检修季（浙石化、九江石化等）导致供应收缩；中美关税政策改善提升市场信心。
• 利空：欧盟CBAM机制增加出口成本8%-12%，促使企业加速东南亚产能布局；国内聚酯开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩。

市场逻辑：
PTA与MEG短期受宏观面及供需变化影响，PTA供需去库周期中流通性偏紧，MEG因聚酯负荷支撑和出口预期呈现价格反弹趋势。需关注检修进度、终端订单改善、库存调整及政策变动对市场的影响。

风险提示：

1. 原料端累库预期可能抑制价格反弹。
2. 关税政策变化及国际市场订单波动。
3. 聚酯产业链上下游库存压力与开工率变动。

免责声明：
本报告非期货交易咨询业务服务，仅供参考，不构成投资建议。未经许可不得更改或传播内容，转载请注明出处。信息基于公开资料，不保证准确性和完整性，最终操作由投资者自行负责。