20241023-东吴证券-九丰能源-605090.SH-2024年三季报点评_单三季度扣非业绩稳健LNG销量提升_毛差修复_3页_461kb

九丰能源2024年三季报业绩点评总结

核心业绩亮点：
2024年前三季度，公司实现营收1.7048万亿元，同比下降1275%；归母净利润1535亿元，同比增长3569%；扣非归母净利润1208亿元，同比增长223%。单三季度表现稳健，扣非净利润同比增长306%，受益于清洁能源业务稳定增长。

清洁能源业务表现：

1. LNG业务：吨毛利修复明显，国内销量同比增长，工业终端、交通燃料及燃气电厂需求拉动增长；现货贸易量有所下降。
2. LPG业务：销量保持稳定。

能源服务与特种气体业务持续增长：

1. 天然气回收处理服务量突破11万吨，吨服务收益稳定；接收站窗口期服务及船舶运力服务推动能源物流增长。
2. 特种气体：高纯氦气产销量约11万方，稳步增长；终端零售市场拓展加速。“资源+终端”模式落地，氢气产能达2万方/小时，产销量同比增长超50%。

财务状况与分红政策：

• 现金流：前三季度经营性现金流净额819亿元，同比下滑4087%，主要因跨期资金流动；投资活动现金流净额同比上升明显。
• 资产负债率：降至12.01%，财务结构稳健。
• 分红政策：规划2024-2026年三年固定现金分红75亿元/年以上，特别分红启动条件明确，体现现金价值。

评级与展望：
分析师维持“买入”评级，上调2024年归母净利润预测至171亿元，PE为10.39倍。认为能源服务与特种气体业务成长性显著，清洁能源业务韧性较强，未来发展前景积极。

风险提示：
天然气价格波动、需求不及预期、项目投产延期等风险仍需关注。