20241022-华创证券-九丰能源-605090.SH-2024年三季报点评_扣非净利润稳步增长_24年有望启动特别现金分红计划_6页

九丰能源 (605090) 2024年三季报总结

一、业绩概览

2024年三季度，九丰能源实现收入5781亿元，同比-31.93%，环比+171.5%；归母净利润429亿元，同比+243%，环比-3149%；扣非归母净利润420亿元，同比+306%，环比+1272%。三季度业绩符合预期。

二、核心业务表现

1. 清洁能源

• LNG业务：国内销量同比较快增长，吨毛利较上半年明显修复。三季度收入下滑主因海气价格上涨导致LNG现货销量下降。
• LPG业务：销量同比稳定，5万吨级LPG码头项目有望2025年建成投产。

2. 能源服务

• 天然气处理与回收：前三季度作业量约29万吨，服务性收益稳定，川渝地区增产作业有拓展空间。
• 能源物流：2024年投入128.6亿元购置2艘LPG次新船舶，提升运力。

3. 特种气体

• 高纯氦气：前三季度产量稳步增长至11万方。
• 海南商发特气项目：已完成主设备招标，预计2025年2月完工运营，项目二期扩能计划正在推进，受益于国内商业航天发展。

三、投资建议与财务预测

1. 分红计划：公司可能启动不低于2000万元的特别现金分红，股息率预计提升。
2. 估值调整：上调2024-2026年归母净利润预测至1653亿、1812亿、2262亿元，对应EPS为259元、284元、354元。
3. 目标价：基于2025年13倍PE测算目标价3692元，维持“强推”评级。

四、风险提示

• 天然气价格剧烈波动
• 汇率大幅变动风险
• 项目建设或投产不及预期
• 业务采购模式调整风险