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油脂早报总结

核心内容概述

2023年1月5日油脂早报由分析师王明伟发布，对豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况进行了分析。整体来看，油脂市场处于宽幅震荡状态，受到全球供应逐步宽松、国内疫情政策变化以及主要进口国库存水平等因素的影响。

主要观点分析

豆油

• 基本面：马棕进入减产季，MPOB报告显示产量环比下降7.33%，出口量环比增加0.92%，期末库存环比下降4.98%，报告利多。但美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱，整体偏空。
• 基差：豆油现货9668，基差860，现货升水期货，偏多。
• 库存：12月23日豆油商业库存76万吨，环比增加3万吨，同比增加15.14%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力空增，偏空。
• 预期：油脂价格预计宽幅震荡，国内基本面逐步宽松，疫情放开后需求预期向好，但反弹空间有限，震荡区间预计在8400-9200附近，建议高抛低吸。

棕榈油

• 基本面：马棕减产季持续，MPOB报告利多，但供应仍宽松，偏空。
• 基差：棕榈油现货8028，基差-140，现货贴水期货，偏空。
• 库存：12月23日棕榈油港口库存104万吨，环比增加2万吨，同比增加115.52%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力空增，偏空。
• 预期：油脂价格预计宽幅震荡，国内疫情放开后需求预期向好，但基本面宽松限制反弹空间，震荡区间预计在7700-8600附近，建议高抛低吸。

菜籽油

• 基本面：马棕减产季持续，供应逐步宽松，偏空。
• 基差：菜籽油现货11645，基差1000，现货升水期货，偏多。
• 库存：12月23日菜籽油商业库存13万吨，环比减少1万吨，同比减少53.42%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力空增，偏空。
• 预期：油脂价格预计宽幅震荡，国内疫情放开后需求预期向好，但基本面宽松限制反弹空间，震荡区间预计在10000-10900附近，建议高抛低吸。

关键信息汇总

利多因素

• 美豆库销比维持6%附近，供应偏紧。
• 印度对马来棕榈油进口环比增长。

利空因素

• 油脂价格高位。
• 印尼政策多变，持续降低关税推动出口。
• 马来劳工逐步恢复，22年棕榈油增产预期未变。

主要逻辑

• 全球油脂基本面逐步宽松，影响价格走势。

主要风险点

• 乌俄战争结束。
• 马来劳工完全恢复。

供应与需求数据概览

供应数据

• 进口大豆库存：图表显示当前进口大豆库存水平。
• 豆油库存：12月23日商业库存76万吨，环比增加3万吨，同比增加15.14%。
• 豆粕库存：图表显示豆粕库存情况。
• 油厂大豆压榨：图表显示油厂大豆压榨量。
• 棕榈油库存：12月23日港口库存104万吨，环比增加2万吨，同比增加115.52%。
• 菜籽油库存：12月23日商业库存13万吨，环比减少1万吨，同比减少53.42%。
• 菜籽库存：图表显示菜籽库存情况。
• 国内油脂总库存：图表显示国内油脂总库存水平。

结论

油脂市场整体呈现宽幅震荡格局，受全球供应宽松及国内需求预期改善影响，价格区间逐步上移。然而，由于基本面宽松，反弹空间有限，投资者应关注震荡区间内的高抛低吸机会。主要风险点在于乌俄战争结束及马来劳工恢复，可能对市场产生较大影响。