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油脂早报总结

核心内容概述

2023年2月9日油脂早报由分析师王明伟发布，主要分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面。整体来看，油脂市场呈现宽幅震荡格局，国内基本面逐步宽松，但全球供应端仍存在一定的紧张因素。

主要观点

豆油

• 基本面：MPOB报告显示产量、出口量和期末库存均环比下降，报告偏中性，符合预期。马棕进入减产季，但供应仍宽松；美豆库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 基差：豆油现货升水期货，基差为860，偏多。
• 库存：1月13日豆油商业库存环比增加1万吨，同比增加15.14%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力空增，偏空。
• 预期：油脂价格预计宽幅震荡，国内疫情放开将推动未来需求，但基本面宽松限制反弹空间，震荡区间预计在8400-8900附近。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOB报告偏中性，符合预期。马棕进入减产季，但供应仍宽松。
• 基差：棕榈油现货贴水期货，基差为-140，偏空。
• 库存：1月13日棕榈油港口库存环比增加2万吨，同比增加115.52%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力空增，偏空。
• 预期：棕榈油价格预计宽幅震荡，震荡区间在7700-8300附近。

菜籽油

• 基本面：MPOB报告偏中性，符合预期。马棕进入减产季，供应宽松。
• 基差：菜籽油现货升水期货，基差为1000，偏多。
• 库存：1月13日菜籽油商业库存环比增加1万吨，同比减少53.42%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下，偏空。
• 主力持仓：菜油主力空增，偏空。
• 预期：菜籽油价格预计宽幅震荡，震荡区间在9500-10100附近。

关键信息

利多因素

• 美豆库销比维持6%附近，供应偏紧。
• 印度对马来棕榈油进口环比增长。

利空因素

• 油脂价格高位，印尼政策多变，持续降低关税推动出口。
• 马来劳工逐步恢复，22年棕榈油增产预期未变。

主要逻辑

• 市场围绕全球油脂基本面逐步宽松展开。

主要风险点

• 乌俄战争结束。
• 马来劳工完全恢复。

供应与需求分析

• 进口大豆库存：图表显示进口大豆库存情况。
• 豆油库存：1月13日豆油商业库存为82万吨，环比增加1万吨，同比增加15.14%。
• 豆粕库存：图表显示豆粕库存情况。
• 油厂大豆压榨：图表显示油厂大豆压榨量。
• 棕榈油库存：1月13日棕榈油港口库存为98万吨，环比增加2万吨，同比增加115.52%。
• 菜籽油库存：1月13日菜籽油商业库存为10万吨，环比增加1万吨，同比减少53.42%。
• 菜籽库存：图表显示菜籽库存情况。
• 国内油脂总库存：图表显示国内油脂总库存情况。

结论

油脂市场整体呈现宽幅震荡格局，国内基本面逐步宽松，但全球供应端仍存在一定的紧张因素。短期内，油脂价格预计在震荡区间内波动，投资者可关注豆油、棕榈油和菜籽油的高抛低吸机会。同时，需警惕乌俄战争结束和马来劳工恢复等风险因素对市场的影响。