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贵金属周报总结

核心内容

本报告为2021年11月22日发布的《贵金属周报》，由铜冠金源期货投资咨询部提供。报告分析了近期贵金属市场的走势，并对未来的行情进行了展望。报告指出，尽管美元指数因美国经济数据走强而上升，压制了贵金属价格，但持续的高通胀压力仍是支撑金银价格的主要因素。市场对经济滞涨的担忧加剧，导致金银价格易涨难跌，短期可能震荡整理，但上涨趋势不变。

主要观点

• 贵金属价格走势：上周贵金属价格呈震荡回调走势，白银表现较弱。
• 美元指数影响：美国10月零售额增长良好，推动美元指数升至16个月高位，压制贵金属价格。
• 通胀与加息预期：美国通胀数据超预期，市场对美联储明年加息的预期增强，但美联储官员普遍谨慎，预计2023年前不会加息。
• 欧元区经济：欧元区三季度GDP环比增长2.2%，但通胀压力仍高，欧洲央行认为通胀为暂时现象，2022年不会加息。
• 中国市场表现：中国10月工业增加值和零售总额增长，但房地产投资增速放缓，失业率保持稳定。
• 操作建议：金银暂时观望，等待逢低做多。
• 风险因素：美联储政策实际走向与市场预期的差异。

关键信息

1. 上周市场综述

• SHFE黄金：收盘价382.74元/克，周跌幅0.22%。
• 沪金T+D：收盘价381.56元/克，周跌幅0.25%。
• COMEX黄金：收盘价1846.80美元/盎司，周跌幅1.12%。
• SHFE白银：收盘价5087元/千克，周跌幅2.19%。
• 沪银T+D：收盘价5074元/千克，周跌幅1.99%。
• COMEX白银：收盘价24.63美元/盎司，周跌幅3.07%。

2. 市场分析及展望

• 美国经济数据：10月零售额增长1.7%，为连续第三个月增长，创七个月最大增幅；制造业产值增长1.2%，供应链瓶颈有所改善。
• 通胀数据：美国通胀压力持续积聚，11月费城联储制造业指数大幅上升，工厂用料成本指标升至1979年以来第二高位。
• 政策预期：市场对美联储明年加息预期增强，但官员态度谨慎，预计2023年前不会加息。
• 欧洲经济：欧元区经济增速回升，但通胀仍高，欧洲央行认为通胀为暂时现象，2022年不会加息。
• 中国市场：工业增加值、零售总额增长，房地产投资增速放缓，失业率保持稳定。

3. 本周重点关注

• 经济数据：欧美将公布11月制造业PMI数据，美国将公布三季度GDP修正值、10月耐用品订单和核心PCE物价指数。
• 政策会议：美联储FOMC和欧洲央行将公布货币政策会议纪要。

4. 贵金属ETF持仓变化

• ETF黄金总持仓：2021/11/19为985.00吨，较上周增加9.01吨，较上月增加4.90吨，较去年减少232.25吨。
• ishare白银持仓：2021/11/19为17051.96吨，较上周无变化，较上月减少43.06吨，较去年减少446.33吨。

5. CFTC非商业性持仓变化

• 黄金期货：非商业性净多头为259780手，较上周增加9599手。
• 白银期货：非商业性净多头为45625手，较上周增加8710手。

结论

报告指出，尽管美元指数走强对贵金属价格形成压制，但通胀压力仍是支撑贵金属价格的主要因素。市场对经济滞涨的担忧加大，金银价格易涨难跌，短期可能震荡整理，但上涨趋势不变。操作建议为暂时观望，等待逢低做多，风险因素主要来自美联储政策的实际走向与市场预期的差异。