20230306-大越期货-聚烯烃期货_供需双增_关注基差变化_21页_1005kb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

2023年一季度，聚烯烃市场呈现供需双增态势，整体价格走势震荡，重心上移。宏观环境方面，美国1月CPI同比增长6.4%，低于前值，显示通胀压力有所缓解；中国2月PMI升至52.6%，制造业景气面持续扩大。原油市场因阿联酋退出OPEC的传言引发波动，但随后油价震荡上涨。

主要观点

• 价格走势：年初以来聚烯烃期货价格整体震荡，重心缓慢上移。
• 供需变化：2023年一季度国内PE和PP新产能投放显著高于2022年，分别达220万吨和140万吨，但需求端也同步回暖，推动市场整体向好。
• 库存水平：PE综合库存处于中性偏低水平，PP库存中性，显示市场供需相对平衡。
• 成本支撑：生产现金流整体好于2022年，但成本支撑仍偏弱，尤其粉料存在成本价格倒挂现象。
• 进出口情况：PE和PP美金盘价格稳定，但进口利润下降，进口窗口关闭。
• 基差表现：PE主力合约维持平水，PP略有升水，基差变化值得关注。

关键信息

宏观数据

• 美国1月CPI：同比增长6.4%，高于市场预期，为2021年10月以来最小同比涨幅。
• 中国2月PMI：升至52.6%，18个行业处于扩张区间，制造业景气面继续扩大。

产能与产量

• PE产能：截至2022年底，国内PE总产能达2929.5万吨，一季度新增产能220万吨，主要来自广东石化、海南炼化和劲海化工。
• PP产能：国内PP总产能达3413.5万吨，一季度新增产能140万吨，主要来自广东石化、海南炼化和中化弘润。

库存情况

• PE库存：整体处于中性偏低水平，显示市场供需偏紧。
• PP库存：处于中性水平，市场流动性较好。

产业链供需

• PE开工率：同比中性，部分装置检修，但整体开工情况有所改善。
• PP开工率：显著偏低，尤其粉料部分存在成本倒挂问题。
• 下游需求：春节后PE下游开工率显著好转，PP保持中性水平。

进出口情况

• PE净进口量：近期净进口量下降，进口利润下滑，进口窗口关闭。
• PP净进口量：同样出现净进口量下降，价格波动受限。

基差与合约价差

• PE基差：主力合约维持平水，市场波动较小。
• PP基差：略有升水，显示市场对现货的支撑增强。
• 合约价差：整体价差维持稳定，但需关注未来变化。

市场展望与建议

• 需求恢复：中国经济复苏预期增强，对聚烯烃需求形成支撑。
• 产能释放：新产能投放压力较大，可能对价格形成压制。
• 交易策略：建议投资者密切关注基差变化，同时留意新产能投放节奏和宏观政策动向，灵活调整投资策略。

投资者注意事项

• 本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
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附：分析师信息

• 分析师：金泽彬
• 研究品种：能源化工
• 投资咨询证号：Z0015557
• 联系方式：0575-85226759