20230306-银河期货-聚烯烃周报_39页_3mb

银河期货聚烯烃周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2023年3月6日聚烯烃（PE与PP）市场动态，分析了PE和PP的库存、产量、利润、进出口情况及需求变化，为投资者提供短期和中期的操作建议。

主要观点

1. PE市场概况

• 库存：上周PE库存小幅累库1.8万吨，整体库存仍处于同期偏低水平。
• 产量：2月PE产量为215.3万吨，环比下降7.9%，同比增长3.2%。3月检修损失预计为15.9万吨，环比下降。
• 利润：油制PE利润下降297元/吨至-28元/吨，煤制PE利润下降288元/吨至387元/吨，进口利润上涨248元/吨至-7元/吨。
• 进出口：进口窗口尚未打开，美金货成交量有限。预计3-4月份进口量将明显下滑，因中东和北美供应减少，中国价格吸引力强。
• 需求：2022年12月PE消费335万吨，同比增长2.4%。地膜需求持续增长，而棚膜需求趋淡。出口方面，2022年12月出口金额环比增长2.8%，但同比下降3%。

2. PP市场概况

• 库存：上周PP库存环比持平，整体库存同期偏低。
• 产量：2月PP产量为233万吨，环比下降11.4%，同比下降1.8%。3月PP检修损失预计为32.3万吨，环比下降2.7万吨。
• 利润：油制PP利润下降447元/吨至-478元/吨，煤制PP利润下降398元/吨至237元/吨，PDH利润下降182元/吨至-882元/吨，进口利润下降18元/吨至-256元/吨。
• 进出口：美金报盘有所增加，但进口窗口仍关闭。东南亚需求走弱，价格继续下跌，而印度市场需求强劲，价格吸引力高。
• 需求：2022年12月PP消费333万吨，同比增长9.3%。下游开工率有所提升，但整体仍处于低位。

关键信息

1. PE库存与产量

• 库存：PE库存整体偏低，其中两油库存累库1.8万吨，煤化工去库1.5万吨，贸易商去库0.3万吨，港口库存累库0.2万吨。
• 产量：2月PE产量215.3万吨，累计同比增长3%。3月检修损失预计为15.9万吨，环比变动不大。
• 新增产能：海南炼化和广东石化项目已投产，新增HDPE和FDPE产能，有助于缓解供应压力。

2. PP库存与产量

• 库存：PP库存环比持平，两油库存累库1.8万吨，煤化工去库1.5万吨，贸易商去库0.3万吨，港口库存累库0.1万吨。
• 产量：2月PP产量233万吨，累计同比增长2.6%。3月检修损失预计为32.3万吨，环比下降2.7万吨。
• 新增产能：海南炼化乙烯项目裂解装置正常生产，广东石化项目PP装置投产，有助于提升供应。

3. PE利润与成本

• 油制PE利润：上周下降297元/吨至-28元/吨，全年利润下降900.8元/吨。
• 煤制PE利润：上周下降288元/吨至387元/吨，全年利润下降1081元/吨。
• 进口利润：上涨248元/吨至-7元/吨，但进口窗口尚未打开。

4. PP利润与成本

• 油制PP利润：上周下降447元/吨至-478元/吨，全年利润下降900.8元/吨。
• 煤制PP利润：上周下降398元/吨至237元/吨，全年利润下降1081元/吨。
• PDH利润：下降182元/吨至-882元/吨，全年利润下降1481元/吨。
• 进口利润：下降18元/吨至-256元/吨，但部分品种如LLDPE、HDPE进口利润有所修复。

5. PE需求与出口

• 需求：2022年12月PE消费335万吨，同比增长2.4%。地膜需求强劲，农膜需求趋淡。
• 出口：2022年12月PE出口金额为94.82万亿美元，同比增长9.3%。但近期出口及转口成交走弱，受东南亚需求不足和运费上涨影响。

6. PP需求与出口

• 需求：2022年12月PP消费333万吨，同比增长9.3%。下游开工率提升，但整体信心不足。
• 出口：2022年12月PP出口量5.2万吨，同比下降62%。出口价格稳中略升，但东南亚市场走弱。

7. PE与PP操作建议

• 短期：PE和PP价格震荡，因低库存高检修支撑，进口窗口尚未打开。
• 中期：PE需求旺季将至，且基本无新增产能，建议逢低做多。相对更看好塑料，推荐逢低多L-PP价差。

总结

• PE市场：库存偏低，产量稳定，利润走缩，进口窗口关闭，但预计3-4月份进口量将下滑。地膜需求强劲，出口受东南亚需求和运费影响，但印度市场吸引力强。
• PP市场：库存偏稳，产量受检修影响，利润走缩，进口利润有所修复。需求逐步回暖，但整体信心不足。
• 操作建议：短期价格震荡，中期PE需求旺季，建议逢低做多。相对看好塑料，推荐逢低多L-PP价差。