20181113-国金证券-机械_军工行业研究周报_煤机有望迎新一轮投资周期_关注高端钛材_轨交等确定性向上板块_17页_2mb

机械、军工行业研究总结

核心内容概述

本报告为机械、军工行业首次买入评级，重点分析了当前行业动态及投资机会。报告指出，随着供给侧结构性改革的推进，煤炭机械行业有望迎来新一轮投资周期，同时，京沪高铁上市及二线建设将带动动车组采购需求增长。军工板块中，高端钛材因新一代战机与航发自主化需求提升，前景看好；北斗产业、军用通信设备等也具备增长潜力。

主要观点

1. 煤机设备投资周期重启

• 行业背景：2016年以来，煤炭行业供给侧改革成效显著，落后产能淘汰超计划，煤炭去库存完成，产能利用率提升。
• 市场趋势：煤炭价格企稳回升，企业盈利能力增强，带动设备采购意愿提升。
• 数据支持：2018年1-9月，煤炭产业固定资产投资同比增长2.10%。天地科技2017年与2018年上半年新签订单分别增长56%与30%，业绩显著改善。

2. 轨交板块：京沪高铁IPO推动动车组需求

• 行业动态：京沪高铁拟启动IPO，募集资金将主要用于京沪二线建设及既有车辆更新。
• 市场潜力：京沪高铁运营初期动车组需求约180列，当前保有量约330列，预计京沪二线将带来中期100列、远期300列的采购需求。
• 推荐标的：中国中车。

3. 军工板块：高端钛材与军用通信设备前景可期

• 高端钛材：受益于新机型放量与航发自主化，未来三年市场规模将翻倍。建议关注宝钛股份。
• 军用通信：未来3-5年，通信设备采购需求将主要来源于陆军单兵通信装备及火力平台升级，推荐合众思壮，关注海格通信。
• 北斗产业：国家推动北斗系统建设，提升导航产业链自主可控能力，推荐合众思壮、华力创通，关注北斗星通、中海达。

4. 其他重点子行业

• 炼化设备：七大石化基地建设将推动设备需求，推荐杭氧股份。
• 工程机械：1-10月挖机销量增长52.49%，建议关注三一重工、恒立液压。
• 激光设备：国产替代进程加快，推荐锐科激光。
• 油气设备：OPEC减产可能推动油价企稳，建议关注杰瑞股份、石化机械。

关键信息

投资策略

• 推荐组合：杭氧股份（炼化设备）、宝钛股份（高端钛材）、中国中车（轨交）、锐科激光（激光设备）、天地科技（煤机设备）。
• 行业预期：机械行业整体表现优于大盘，军工行业整体表现偏弱。

上下游数据跟踪

• 下游：2018年1-9月固定资产投资完成额同比增长5.4%，房地产投资增长9.9%。
• 上游：钢材、煤炭、原油综合价格指数小幅下降，动力煤价格微跌。
• 中游：1-10月挖机销量增长52.49%，但小松开工小时数下降4.70%；工业机器人产量小幅增长，但9月当月产量下降16.40%。

风险提示

1. 贸易战升级：可能导致技术交流受阻，影响高新技术产业发展。
2. 原材料价格上涨：对制造业成本造成压力，影响企业盈利能力。
3. 航空航天发展不及预期：可能影响高端钛材需求，同时复合材料可能替代钛合金。
4. 油价大幅波动：可能对油气设备公司业绩产生重大影响。

行业投资评级说明

• 买入：预期行业未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期变动幅度在-5%-5%之间。
• 减持：预期下跌幅度超过大盘5%以上。

总结

报告重点分析了机械与军工行业的投资机会，认为煤机设备、轨交板块、高端钛材、军用通信及北斗产业具备确定性增长潜力。同时，指出行业面临的潜在风险，建议投资者关注核心龙头公司，并留意政策导向与市场动态。