20230829-中邮证券-珀莱雅-603605.SH-大单品+多品牌带动高增长_业绩超预期_5页_425kb

珀莱雅公司2023年中报发布后业绩超预期，主要原因是大单品驱动及多品牌稳定发展。其中，珀莱雅品牌增长35.9%，彩棠、年悦芙媞、OR及其它品牌同样贡献了可观增长，特别是彩棠推出新品后表现亮眼。线上渠道在2023年H1实现高增长，占比较高，而线下渠道虽有下滑，但静待恢复。毛利率大幅提升至70.5%，主要得益于高毛利品类增长，同时资产减值损失减少，推动净利率显著提升。公司上调盈利预测，2023-25年归母净利润预计为112亿、142亿、178亿元，现维持“买入”评级。

公司面临多品牌扩张不及预期和流量成本上升等风险，投资者应充分关注。

注：本摘要仅概括核心信息，不排除遗漏专业细节。