20240929-华泰期货-饲料周报_关注南美新季播种_豆粕价格震荡运行_19页_1mb

粕类市场观点总结

国际豆粕市场分析

1. 美国大豆出口情况

   • 美国2024/25年度大豆周度净销售1575万吨，符合市场预期，累计销售达1757万吨，同比略低。
   • USDA预测本年度出口总量将达5035万吨，同比增长88%，若实现需关注后续出口节奏。

2. 巴西大豆播种与天气影响

   • 巴西大豆播种进度缓慢，仅完成2%，与去年同期差距显著。高温干旱天气影响新季播种进度，新作产量或因此下调。
   • 巴西旧作出口能力逐步下降，需紧盯升贴水变化。

3. 市场展望

   • 当前美豆收割优良率较高，但巴西天气不确定性或引发供应紧张。
   • 预计豆粕价格或呈现偏强震荡，需同时关注宏观环境变化。

国内豆粕市场分析

1. 供需状况

   • 我国大豆港口库存小幅下降，后续到港压力缓解。下游养殖利润高位，饲料厂虽库存偏低，但补库需求谨慎。
   • 豆粕成交数据环比增长，提货活跃度提升。

2. 价格走势

   • 期货端豆粕主力合约上涨2.8%，现货基差整体收窄，区域间价差略有分化。

玉米市场分析

1. 国际玉米市场

   • 美国玉米产区干旱率下降至25%，但8月出口量环比下滑，需观察后续装运情况。

2. 国内玉米市场

   • 新季玉米供应充足，高水分粮源出货积极，深加工企业开机率低且压价明显，终端补库情绪偏弱。
   • 北方四港库存上升，节前玉米价格或维持弱震荡。

市场策略

• 豆粕：谨慎看涨
• 玉米：中性

风险提示

• 持续关注南美天气变化对大豆产量的影响
• 宏观经济形势及进口成本波动
• 新作质量与国内库存变动