20241014-浙商证券-大宗农产品周报_国内新玉米逐步补充市场_南美降雨利好新豆播种_15页_1mb

农林牧渔大宗农产品周报总结

报告日期：2024年10月14日

❑玉米

• 价格趋势：现货均价22478元/吨，周环比下跌3.1%。新粮供应趋紧，基层农户售粮积极性下降，市场供应减少。
• 需求方面：生猪价格平稳，终端消费疲软；饲料需求增长有限，加工企业补库积极性较高，原料采购需求增加。
• 供需展望：供应趋紧与需求弱化交织，玉米价格或维持偏弱震荡。

❑大豆

• 价格趋势：现货均价41910元/吨，周环比下跌17.8%。新豆供应增量叠加蛋白偏低，收购价格回落。南美降雨预期提振新豆播种信心，但供应格局宽松仍主导市场。
• 国际动态：CBOT大豆价格震荡回落，飓风、干旱及库存偏低的矛盾短期压制价格；长期需关注南美降雨落地情况及USDA库存报告指引。
• 供需展望：国内供大于求格局延续，价格承压下行；国际局势或通过运输扰动短期情绪。

❑豆粕

• 价格及需求：现货均价31139元/吨，周环比下跌21.1%。国庆假期前后需求偏淡，深加工企业利润修复支撑部分采购情绪回暖有限。
• 进口角度：进口大豆库存较高，豆粕库存降幅有限，市场压力仍存。国内外价差仍偏大，国内价格随国际波动性较强。

❑棕榈油

• 价格表现：现货均价8985元/吨，周环比上涨27.8%。中东地缘冲突推升原油价格，带动国际油脂合约震荡上行，国内跟随补涨。
• 供需情况：国内库存处于回升阶段，需求端未有显著改善，进口依存度高，价格或陷入供需两弱局面，短期波动性仍将为主旋律。

❑白糖

• 价格表现：现货均价6287元/吨，周环比上涨0.5%。国庆期间期现盘面波动，下游库存充足，采购偏差，新老糖切换顺畅但整体需求偏弱。
• 国际动态：洲际交易所原糖期货下滑，巴西降雨扰动国际盘短期趋势。

风险提示

1. 极端天气扰动：可能导致玉米、大豆等品种减产，引发价格上行风险。
2. 产量预期变化：若USDA下调产量预估，或带动国际豆类价格上涨。
3. 政策调整不确定性：国内进口配额、出口关税等政策调整或对相关品类价格产生显著影响。
4. 终端需求恢复不及预期：经济环境与消费偏好变化可能压制农产品需求从而抑制价格上涨空间。

投资建议

维持“看好”评级。建议关注玉米阶段性供给缺口压力、大豆库存边际改善、棕榈油进口节奏控制以及白糖内外价差策略。

以上内容已在 浙商证券研究所 相关报告中详细展开，完整分析请参阅原文。