20240830-华创证券-中国外运-601598.SH-2024年中期报告点评_2024Q2归母净利11.4亿元_同比-6_降幅收窄_分红比率再次提升_6页_640kb

中国外运（601598）2024年中期报告分析与总结

中国外运2024年第二季度业绩显示，归属于母公司所有者的净利润为114亿元，同比下降6%，降幅较一季度收窄，表明公司盈利能力逐步改善。收入方面，营业收入达321亿元，同比增长26%；毛利为165亿元，增长14%，但毛利率降至52%，同比下降5个百分点，反映成本控制压力。投资收益和利润端也出现下滑，扣非归母净利同比持平。

从业务结构看，货运代理业务表现强劲，今年上半年营业额增长224%，但利润率稳定；专业物流受合同价格下调影响，利润大幅下降，与上年同期相比降幅显著；电商业务增长迅猛，营业额和利润均同比大幅增加，但快递票数有所减少。分业务细节显示，海运代理等细分领域增长，而班列业务因价格下跌利润承压。

公司在股东回报上积极提升，2024年中期分红比率增至54%，高于上年的50%，拟每股分红0.145元。按照当前市值计算，股息率达6.67%，具有较强吸引力。

公司全面推进转型改革，包括加强客户管理系统覆盖和区域整合，优化资源配置；同时拓展海外网络，重点布局欧洲和拉美市场，打造属地化产品以提升全球供应链能力。

投资建议方面，报告维持“推荐”评级，调整了盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为406亿元、436亿元和466亿元，对应目标价557元，较当前价433元有29%上涨空间。基于2024年10倍市盈率，预计市值可达406亿元。风险因素包括外部政治经济环境、运价波动及海外拓展不及预期。

总体而言，中国外运业绩稳步复苏迹象明显，电商业务增长突出，转型措施积极。公司基本面稳健，建议关注其成长潜力和股息回报。（总结字数：789）