20250701-华泰期货-中观景气度系列四_制造业生产改善_非制造业需求分化_13页_1mb

报告摘要

制造业和非制造业PMI数据分析总结

总体概况：2025年6月，制造业PMI为49.7%，环比上升0.2个百分点，近五年分位数为44.0%，变动较大(11.8%)，6个行业处于扩张区间，环比增加2个，同比增加3个。非制造业PMI为50.5%，环比上升0.2个百分点，近五年分位数为30.5%，变动(8.5%)，11个行业扩张，环比减少3个，同比增加2个。
制造业细分：
- 供给方面：PMI生产指数51.0%，环比上升0.3个百分点，10个行业改善，3个行业回落。
- 需求方面：PMI新订单指数50.2%，环比上升0.4个百分点，10个行业改善，3个回落。
- 库存方面：产成品库存环比上升1.6个百分点至48.1%，10行业回升，5行业回落；原材料库存环比上升0.3个百分点至47.5%，7行业回升，8行业回落。
非制造业细分：
- 供给方面：PMI雇员指数45.5%，环比下降0.1个百分点，服务业环比持平，建筑业环比下降0.5个百分点。
- 需求方面：PMI新订单指数45.9%，环比持平，服务业环比微降，建筑业环比微增。
- 库存方面：PMI库存指数45.3%，环比下降0.3个百分点，服务业和建筑业环比均降。
关键观察：制造业需求整体改善，但库存压力大；非制造业需求分化，服务业疲软、建筑业稳中微升。建议关注农副食品、石油行业的改善机会；警惕纺织、汽车、化工、通用设备的收缩风险，以及有色金属、纺织的价格压力。邮政和纺织服装库存低位需注意。
风险提示：短期经济数据波动可能加剧，上游价格上涨风险需防范。