20250701-华安证券-6月中国PMI数据点评_EPMI与PMI为何出现分歧_10页_486kb

6 月中国 PMI 数据点评报告分析表明，制造业 PMI 环比小幅回升至 49.7%，但仍在收缩区间，非制造业 PMI 则扩张至 50.5%。报告指出，制造业分项显示生产扩张和新订单回升，但需求疲软仍存，价格和库存问题待观察。非制造业中建筑业改善，服务业面临成本上升和需求不足的挑战。EPMI 与 PMI 出现分歧，原因是战略领域出口受限，美国关税政策虽松但仍有隐性壁垒，抑制新兴行业增长。后市展望显示经济复苏拐点尚未确认，价格传导初现但企业利润压力未减，债市可能受支撑。整体而言，政策支持与外部不确定性交织，需谨慎评估经济数据。