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海天味業 (3288.HK) 新股預覽總結

核心內容

海天味業是內地調味品行業的領導者，擁有悠久的歷史與強大的品牌影響力。公司產品覆蓋多個調味品細分市場，包括醬油、蠔油、調味醬、食醋、料酒等，並具備完整的產品矩陣與市場佔有優勢。

主要觀點

• 行業地位領先：
  海天味業在內地調味品市場中處於領先地位，2024年市場份額達4.8%，是主要競爭對手的兩倍以上。按收入計，公司位居全球第五，市場份額為1.1%。

  • 公司連續28年蟬聯內地最大調味品企業，醬油與蠔油產品銷量多年位居內地第一，調味醬、食醋及料酒亦處於市場前列。

• 產品佈局全面：

  • 「海天」品牌在內地家庭滲透率達80%以上，位居消費者首選品牌第四、調味品品牌第一。
  • 擁有1,450餘個SKU，覆蓋多種調味品類別，提供豐富的選擇。

• 財務表現穩健：

  • 2022年至2024年，公司收入保持穩定增長，2024年收入達269.01億元人民幣。
  • 利潤表現亦相對穩定，2024年利潤達63.56億元人民幣。

• 成長機遇廣闊：

  • 內地調味品市場規模預計將持續增長，至2029年達人民幣6,998億元，複合年增長率為7.0%。
  • 內地人均調味品消費金額低於美國與日本，顯示行業仍有較大發展空間。
  • 市場集中度低（前五大企業僅佔10.9%），有利於龍頭企業擴張。

關鍵信息

新股發售詳情

保薦人

• 中金公司
• 高盛
• 摩根士丹利

分析員

• 陳政生
• 伍禮賢
• 梁嘉豪

報告來源

• 光大證券投資服務（香港）有限公司
• 網址：https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview
• 地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓
• 電話：+852 3920 2888
• 傳真：+852 3920 2789

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結論

海天味業作為內地調味品行業的龍頭企業，憑藉強大的品牌影響力、全面的產品佈局與穩定的財務表現，具有較強的市場競爭力與成長潛力。面對內地調味品市場的持續擴張與低集中度的行業特徵，公司有望進一步擴大市場佔有率，實現長期發展。此次新股發售為投資者提供了參與機會，但需謹慎評估風險與自身投資需求。