20250611-东海证券-晨会纪要_13页_460kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2025年6月11日的晨会纪要，涵盖多个行业的周报分析、财经要闻、A股市场评述及市场数据。重点推荐部分聚焦医药生物、食品饮料、电子、非银金融及基础化工行业，同时结合进出口数据分析国内经济形势。

重点推荐

1.1 双抗赛道交易火热，关注相关创新药企

• 市场表现：医药生物板块上周上涨1.13%，跑赢沪深300指数0.25个百分点。
• 子板块涨幅：化学制药、医药商业、医疗器械涨幅居前。
• 个股表现：易明医药、万邦德、昂利康等个股涨幅显著。
• 行业动态：BioNTech与百时美施贵宝合作开发PD-L1/VEGF-A双抗BNT327，合作金额超90亿美元。中国双抗研究在2025年ASCO大会占比近一半。
• 投资建议：关注贝达药业、特宝生物、老百姓等个股；留意科伦药业、荣昌生物等。
• 风险提示：行业政策风险、公司业绩不及预期、药械安全事件风险。

1.2 啤酒旺季临近，把握高成长细分赛道

• 市场表现：食品饮料板块下跌1.06%，跑输沪深300指数1.94个百分点。
• 子板块表现：零食板块上涨4.64%，为表现最好的子板块。
• 白酒行业：高端酒和区域龙头表现突出，如贵州茅台、迎驾贡酒等。
• 啤酒行业：青岛啤酒、燕京啤酒等经营稳健企业值得关注。
• 大众品板块：乳制品、餐饮供应链、零食等细分板块表现良好，建议关注安井食品、盐津铺子等。
• 风险提示：宏观经济不及预期、竞争加剧、食品安全。

1.3 博通2025Q2 AI营收大幅增长，存储市场回暖

• 市场表现：电子板块上涨3.60%，跑赢沪深300指数2.72个百分点。
• 行业动态：博通AI收入同比增长46%，存储市场回暖，SK海力士首次超越三星电子，成为全球DRAM第一大厂商。
• 投资建议：关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子等板块；推荐乐鑫科技、寒武纪、源杰科技等。
• 风险提示：下游需求不及预期、国产替代不及预期、地缘政治风险。

1.4 AMC系券商实控人变更，把握政策催化机遇

• 市场表现：非银金融板块上涨2.0%，跑赢沪深300指数1.1个百分点。
• 行业动态：中央汇金成为多家AMC系券商实控人，推动体系内并购与业务整合。
• 投资建议：关注资本实力强、业务稳健的大型券商；保险板块建议关注具有竞争优势的大型综合险企。
• 风险提示：系统性风险、监管政策调整、长端利率下行。

1.5 印度钾肥大合同落地，关注农化景气向好

• 市场表现：基础化工板块上涨2.61%，跑赢沪深300指数1.73个百分点。
• 行业动态：印度钾肥大合同价格为349美元/吨，对后续中国钾肥谈判提供指引。碳纤维行业整合加速，关注光威复材、中复神鹰等。
• 投资建议：关注恒力石化、荣盛石化、巨化股份等；推荐农药、氟化工、农化企业。
• 风险提示：地缘政治风险、国际政策变动、下游需求低迷。

1.6 抢出口或在6月，但难在长久支撑

• 进出口数据：5月出口同比4.8%，进口同比-3.4%，贸易差额创历史新高。
• 核心观点：中美关税缓和对出口有一定提振作用，但“抢出口”更多是短期行为。
• 出口结构：对欧盟出口增速回升，对美国、日本、东盟出口增速回落。中游产品出口占优，劳动密集型产品受政策影响较大。
• 投资建议：关注出口结构多元化带来的行业机会。
• 风险提示：国内政策落地不及预期、中美贸易谈判结果不达预期。

财经要闻

1. 深圳综合改革试点：中办、国办发布意见，支持科技产业金融一体化，推动科技成果转化和产学研协同。
2. 发改委座谈会：听取科技型民企对“十五五”规划的建议，强调支持民企在科技创新中的作用。
3. 中韩通电话：两国强调深化战略合作伙伴关系，共同维护多边主义和自由贸易。

A股市场评述

• 行业涨跌幅：涨幅前五为出版、个护用品、化妆品、航运港口、种植业；跌幅前五为软件开发、IT服务Ⅱ、半导体、航空装备Ⅱ、航海装备Ⅱ。
• 市场指数表现：上证指数下跌0.44%，创业板指数下跌1.17%，恒生指数下跌0.08%。
• 利率数据：1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%；美元指数上涨0.04%，美元/人民币（离岸）上涨65.00BP。

市场数据

• 资金面：融资余额18038亿元，逆回购到期量4545亿元，逆回购操作量1986亿元。
• 国内商品：螺纹钢价格2974元/吨，铁矿石价格698.50元/吨，COMEX黄金价格3344.80美元/盎司。
• 国际商品：WTI原油价格63.91美元/桶，LME铜价格9725美元/吨。

风险提示汇总

• 医药生物：政策风险、业绩不及预期、产品安全事件。
• 食品饮料：宏观经济、竞争加剧、食品安全。
• 电子行业：下游需求复苏不及预期、国产替代不及预期、地缘政治。
• 非银金融：系统性风险、监管政策调整、长端利率下行。
• 基础化工：地缘政治、国际政策变动、下游需求低迷。
• 进出口：国内政策落地、中美贸易谈判结果。

投资建议总结

• 医药生物：关注创新药企，如贝达药业、特宝生物等。
• 食品饮料：关注高端酒和区域龙头，如贵州茅台、迎驾贡酒；零食和乳制品板块表现良好。
• 电子行业：关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子等；推荐乐鑫科技、寒武纪、源杰科技等。
• 非银金融：把握券商牌照扩容和政策催化，关注大型券商；保险板块关注大型综合险企。
• 基础化工：关注农药、氟化工、农化企业；推荐扬农化工、巨化股份等。
• 进出口：关注出口结构多元化带来的机会，同时警惕政策和外需放缓风险。

评级说明

• 市场指数评级：看多（+20%）、看平（±20%）、看空（-20%）。
• 行业指数评级：超配（+10%）、标配（±10%）、低配（-10%）。
• 公司股票评级：买入（+15%）、增持（5%-15%）、中性（±5%）、减持（-5%至-15%）、卖出（-15%）。