20211017-国信证券-环保与公用事业周报202110第2期_煤电市场化改革各省加速落地_江苏_山东上浮近20__28页_2mb

公用事业与环保行业周报总结（2021年10月17日）

核心内容

行业整体表现

• 沪深300指数：本周上涨0.04%。
• 电力及公用事业指数：本周下跌9.16%，周相对收益率为-9.20%。
• 子板块表现：环保工程及服务板块下跌8.95%；火电下跌11.16%；水电下跌8.12%；新能源发电下跌7.86%；水务板块下跌10.41%；燃气板块下跌11.82%；检测服务板块上涨1.70%。

政策与事件动态

• 煤电市场化改革：国家发改委发布通知，扩大燃煤发电上网电价浮动范围至±20%。江苏、山东率先组织首次市场化交易，电价上浮近20%。
• 碳达峰与碳中和：国务院印发《国家标准化发展纲要》，提出建立健全碳达峰、碳中和标准，推动能源结构调整。
• 数据资产凭证化：广东发布全国首张公共数据资产凭证，用于企业信贷场景，提升信用评估的透明度。
• 用电量增长：9月全社会用电量同比增长6.8%，1-9月累计增长12.9%。
• 碳交易市场：国内碳市场周成交量49.8万吨，周成交额2194.81万元；国际碳市场方面，欧洲碳排放配额期货和现货价格均有所下降。

重点公司表现

• A股：
  • 环保行业：*ST节能、ST星源、隆华科技涨幅居前，芯能科技表现突出。
  • 电力行业：赣能股份、华电B股、内蒙华电涨幅居前。
  • 水务行业：无公司上涨。
  • 燃气行业：ST中天涨幅最高。
  • 电力工程：杭州柯林、长高集团、特锐德表现较好。
• 港股：
  • 环保行业：海螺创业涨幅最高。
  • 电力行业：江山控股、协鑫新能源、信义能源表现较好。

主要观点

煤电市场化改革

• 政策背景：国家发改委扩大燃煤发电上网电价浮动范围，高耗能企业不受20%上浮限制，推动电力市场化改革。
• 市场反应：江苏、山东率先完成首次交易，电价上浮约20%，有助于缓解燃煤发电企业亏损。
• 未来展望：预计更多省份将跟进，市场化交易机制将逐步完善，电价趋于稳定。

碳中和与新能源

• 碳中和目标：推动实现“双碳”目标，构建“1+N”政策体系，加快可再生能源发展。
• 新能源趋势：风电、光伏等新能源发电量CAGR分别为12%、17%，技术进步和成本下降推动其发展。
• 投资建议：推荐新能源产业链企业，如三峡能源、中广核新能源等；以及电能综合服务商苏文电能。

用电与发电数据

• 用电量增长：9月全社会用电量增长6.8%，1-9月累计增长12.9%，其中第二、第三产业用电量增长显著。
• 发电量结构：火电、风电、光伏等发电量增长，核电和水电略有下降。
• 电力交易：1-8月全国电力市场交易电量增长23.3%，市场机制逐步完善。

关键信息

煤电与电价

• 煤电改革：电价上浮机制明确，江苏、山东首次交易电价上浮近20%。
• 成本疏导：解决燃煤发电企业成本倒挂问题，保障电力供应安全。

环保行业

• 业绩表现：多数公司下跌，但部分公司如*ST节能、ST星源等实现扭亏。
• 政策支持：碳达峰、碳中和政策推动环保行业增长，商业模式改善。

天然气与煤炭

• 天然气需求：全球需求回暖，国内LNG价格略有上升。
• 煤炭价格：港口动力煤价格上涨，期货价格也上涨。

行业动态

• 限电情况：广东、安徽、浙江等地限电，主因电力供应紧张和能耗双控。
• 项目进展：广西公示20.86GW市场化项目，推动风电、光伏发展。

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

投资策略

• 公用事业：关注新能源高增赛道，推荐苏文电能、华润电力、三峡能源、中广核新能源、新奥能源。
• 环保行业：业绩高增，估值较低，商业模式改善，推荐具有稳增运营属性的公司。

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