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广州酒家（603043SH）2023年中报点评：业绩符合预期，月饼放量可期

业绩表现

• 2023年H1营收174亿元（+23%），归母净利润76亿元（+40%），扣非净利润69亿元（+42%）。
• 2023Q2营收82.5亿元（+22%），归母净利润6.92亿元（+256%），扣非净利润3.50亿元（+283%），业绩增长符合预期，主要因餐饮复苏及食品业务渠道优化。

增长驱动因素

• 餐饮业务复苏：坚持“餐饮强品牌”战略，上海首家门店建成，华南等一线城市加速布局，异地扩张推动营收增长。
• 食品业务拓展：月饼旺季延后叠加消费复苏，提前部署原料采购；速冻产能持续爬坡（梅州一期），预制菜聚焦广式产品；代工合作提升市场覆盖。

未来展望

• 月饼放量可期：中秋旺季延后与国庆临近，餐饮复苏提振消费，月饼销售稳健增长。
• 速冻食品与预制菜增长潜力：湘潭二期产能试产，新品研发加速，以自有品牌和代工模式扩大市场份额。

盈利预测与评级

• 2023-2025年EPS预测：1.23元、1.48元、1.77元。
• 估值：PE分别为23倍、19倍、16倍。
• 投资评级：维持“买入”，基于餐饮复苏及食品业务拓展潜力。

风险提示

• 宏观经济下行、原材料价格上涨、市场竞争加剧、食品业务增速放缓。