20250711-中航期货-沥青周度报告_18页_1mb

报告摘要

本周沥青市场呈现阶段性走弱，供应端周度产量和开工率环比回升，需求端出货量小幅增加，但炼厂出货不畅导致厂库库存累库，社会库存小幅下降。原油方面，OPEC+增产超出预期但影响有限，油价在需求边际改善预期支撑下震荡偏强。建议关注BU2509合约3550-3700元/吨的交易区间。

多空焦点

多方因素：供需边际改善、原油需求预期支撑。
空方因素：OPEC+增产压力、库存高位、地缘政治不确定性。

宏观分析

• 美国对等关税延期生效，贸易政策不确定性加剧全球经济风险。
• 美联储内部分歧导致降息节奏不明确，短期降息预期被抬升。

数据分析

• 供应：国内沥青周度产量和开工率环比上升，OPEC+累计增产计划接近完成。
• 需求：出货量环比增加，改性沥青产能利用率回升，但库存传导不畅。
• 库存与价差：厂库库存累库，社会库存小幅下降，沥青加工稀释利润走弱，基差偏离扩大。

后市研判

短期沥青价格受原油波动主导，建议跟踪地缘政治变化和终端需求恢复情况，交易区间参考BU2509 3550-3700元/吨。需关注炼厂排产与需求匹配度变化。