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沥青周度报告总结

报告摘要

本周沥青市场整体呈现偏弱运行态势，主要受油价传导影响。原油价格因地缘政治局势缓和与市场风险偏好下降而震荡偏弱，导致化工板块普遍回调。预计在地缘政治局势明朗前，原油价格仍将维持高波动特征，缺乏明确方向驱动，沥青市场或延续宽幅震荡。建议投资者关注美伊第二轮谈判进展，并在春节假期期间控制仓位。

多空焦点

宏观分析

美伊谈判进展

• 美伊于2月11日进行间接谈判，但未取得实质性成果。
• 美国海事局建议商船远离伊朗海域，增加市场对地缘风险的担忧。
• 美国威胁派遣第二艘航母，表明对伊朗问题采取强硬态度。
• 美以会晤未达成具体决定，进一步加剧市场不确定性。

OPEC+产量与需求预期

• OPEC+1月份原油产量环比下降43.9万桶/日，主要因哈萨克斯坦产量下降。
• OPEC维持2026年和2027年全球原油需求增长预期，分别为138万桶/日和134万桶/日。
• 二季度预计全球对OPEC+原油的需求将略低于第一季度，可能出现约25万桶/日的小幅供给过剩。
• 3月1日的线上会议将成为观察OPEC+是否调整产量政策的关键窗口。

供需分析

供应情况

• 截止2月13日，国内沥青周度产量为39万吨，环比减少4.6万吨。
• 地炼企业产量环比减少5.6万吨，中石油增加1万吨，中海油、中石化保持稳定。
• 当前炼厂开工率仍处于季节性下降趋势，预计供应压力有望下降。

需求情况

• 截止2月13日，国内沥青周度出货量为25.7万吨，环比下降7.7万吨，同比下降2万吨。
• 春节假期临近，下游企业多数停工，出货量下降明显，需关注节后复工复产情况。
• 改性沥青产能利用率环比小幅下降至3.71%，预计一季度将保持低位运行。

库存情况

• 厂库库存：截止2月13日，国内沥青样本企业厂库库存为61.6万吨，环比增加3.3万吨，同比减少18.1万吨。
• 社会库存：截止2月13日，国内沥青社会库存为98.8万吨，环比增加5万吨，同比增加17.3万吨，社会库存延续累库周期。

后市研判

• 原油价格在地缘政治局势未明朗前，预计仍将维持高波动，缺乏明确方向驱动。
• 沥青市场受油价传导影响，整体偏弱运行，裂解价差环比下降，但基差因现货价格回升而小幅走强。
• 节后复工将对需求端产生一定支撑，但短期内需求仍偏弱。
• 建议投资者在地缘政治风险未解除前保持谨慎，控制仓位，重点关注美伊谈判进展及OPEC+3月会议结果。

交易策略

• 建议：观望为主，控制仓位。
• 关注点：美伊第二轮谈判、OPEC+3月会议、节后复工节奏。

数据来源

• 所有数据均来自同花顺iFinD。