传媒行业月报：19年1月票房增速表现不佳，关注《流浪地球》-20190211-渤海证券-12页_873kb

文化传媒行业2019年1月总结

核心内容概览

2019年1月，文化传媒行业整体表现不佳，跑输沪深300指数9.51个百分点，位列中信29个一级行业末尾。子行业表现分化，其中影视动漫下跌6.95%，营销服务下跌5.40%，有线运营下跌2.87%，网络服务下跌1.15%；而体育健身和部分平面媒体表现相对较好。

主要观点

1. 行业整体表现低迷

• 2019年1月，沪深300指数上涨5.87%，而文化传媒行业下跌3.64%。
• 行业整体估值处于历史低位，TTM市盈率约为18.26倍，较沪深300的估值溢价率高达170.02%。
• 估值中枢在中低位区间运行是大概率事件，短期内行业相对估值提升空间有限。

2. 票房收入增速放缓

• 2019年1月国内电影票房收入为33.67亿元，同比减少32%。
• 观影人次为0.96亿次，同比减少34.76%。
• 平均票价上涨1.0元，达到32.1元。

3. 院线集中度提升

• 前五大院线票房占比为46.32%，前十大院线占比为67.87%，较去年同期略有提升。
• 万达院线以14.55%的市占率位居第一，广东大地和上海联合分别位列第二、第三。

4. 2月贺岁档影片表现强劲

• 2019年2月已确定档期的影片整体竞争力较强，尤其是国产贺岁片《流浪地球》、《疯狂的外星人》、《飞驰人生》等。
• 这些影片预计对2月票房起到重要支撑作用。

关键信息

个股表现

• 领涨个股：人民网（25.48%）、北京文化（21.86%）、中广天择（16.43%）。
• 领跌个股：华策影视（-27.68%）、游久游戏（-27.29%）、当代东方（-23.45%）。

2019年2月影片信息

• 主要影片包括《流浪地球》、《疯狂的外星人》、《飞驰人生》、《新喜剧之王》、《廉政风云》等。
• 这些影片均计划于2月5日上映，且具有较高的市场关注度。

投资建议

• 维持文化传媒行业“中性”投资评级。
• 建议关注春节档热门电影及龙头院线的投资机会。
• 同时关注手游出海与国企改革等中线题材。
• 推荐关注的个股包括：北京文化（000802）、中南传媒（601098）、中国电影（600977）、上海电影（601595）、中体产业（600158）。

风险提示

• 宏观经济低迷
• 行业重大政策变化
• 行业经营数据不达预期
• 公司业绩不达预期

图表目录

• 图1：行业指数1月涨跌幅排行（%）
• 图2：剔除负值情况下文化传媒行业TTM市盈率（整体法）变动情况
• 图3：2018年1月-2019年1月国内电影票房收入及增速
• 图4：2018年1月-2019年1月国内电影观影人次及增速
• 图5：2019年1月单片票房排行（万元）

表格目录

• 表1：文化传媒行业2019年1月个股涨跌幅
• 表2：2019年1月国内院线TOP10排名
• 表3：2019年2月上映的主要影片