传媒行业2019春节假期电影票房点评：春节档的喜与忧，《流浪地球》摘冠，整体1%低增长-20190211-招商证券-19页_2mb

2019年春节档电影票房总结

核心内容

2019年春节档7天累计综合票房为58.3亿元，同比增长1%，低于市场预期。观影人次为1.3亿次，同比下降10.1%。尽管大年初一单日票房达到14.4亿元，创历史新高，但整体票房增长乏力，主要受票价上涨和影片口碑不佳影响。

主要观点

1. 票价上涨影响观影人次：2019年春节档平均票价为41.6元，同比上涨10.7%。其中，一线城市票价上涨9.43%，二线城市上涨11.35%，三线城市上涨10.71%，四线城市上涨9.71%。票价上涨是导致观影人次减少的主要原因。

2. 《流浪地球》成为票房黑马：作为国产硬科幻电影，《流浪地球》以20.1亿元综合票房摘得春节档冠军，成为档期最大赢家。其凭借高口碑实现票房逆袭，展现出中国科幻电影的潜力。

3. 行业多元化与工业化进程：2019年春节档影片类型丰富，涵盖喜剧、动画、动作、科幻等，反映了国产电影的多元化发展。《流浪地球》的制作体现了中国电影工业化水平的提升，包括高成本、高技术含量的特效和场景搭建。

4. 一线城市表现优于其他地区：一线城市票房占比提升至12.4%，观影人次占比提升至11.1%，主要得益于“反向春运”和价格敏感度较低。

5. 全年票房展望：预计2019年全年票房增速为个位数，若更多优质影片推出，可能实现增长。银幕数量增速放缓，单银幕产出仍在下降。

关键信息

票房数据

• 2019年春节档：综合票房58.3亿元，分账票房54.3亿元，观影人次1.3亿次。
• 2018年春节档：综合票房57.7亿元，分账票房54.6亿元，观影人次1.45亿次。

票价变化

• 2019年春节档平均票价：41.6元（不含服务费），同比上涨10.7%。
• 2018年春节档平均票价：37.6元（不含服务费）。

票房排名

• 《流浪地球》：20.1亿元，排片占比提升至35.5%。
• 《疯狂的外星人》：14.5亿元，排片占比17.5%。
• 《飞驰人生》：10.4亿元，排片占比24.2%。
• 《新喜剧之王》：5.3亿元，排片占比11.4%。
• 《熊出没·原始时代》：4.2亿元，排片占比11.2%。

影片口碑

• 《流浪地球》：豆瓣评分7.9，猫眼评分9.3，口碑最佳。
• 《疯狂的外星人》：豆瓣评分6.4。
• 《新喜剧之王》：豆瓣评分5.8，口碑最差。

电影公司受益情况

• 中国电影：强烈推荐-A，19年EPS为0.69元，19年PE为22.8倍。
• 北京文化：19年EPS为0.66元，19年PE为19.9倍。
• 光线传媒：强烈推荐-A，19年EPS为0.38元，19年PE为22.7倍。
• 芒果超媒：强烈推荐-A，19年EPS为1.22元，19年PE为27.9倍。
• 万达电影：强烈推荐-A，19年EPS为0.79元，19年PE为24.1倍。

2019年全年展望

• 票房增长：预计全年票房增速为个位数，若推出更多优质影片，可能实现更高增长。
• 银幕增长：银幕数增速预计在10%～15%，但单银幕产出仍处于下降通道。

风险提示

• 票房增速低于预期：可能因观众观影意愿下降或影片质量不佳。
• 院线竞争加剧：影响票房收益。
• 影视制作盈利性不确定：受成本和市场变化影响。

图表与数据

• 图1：2019年春节假期每日综合票房及同比增速。
• 图2：历年春节档电影票房及同比增速。
• 图3：历年春节档电影票房占全年票房比例。
• 图4：2012-2018年电影票平均票价对比。
• 图5：历年春节档电影票房及人次。
• 图6：2019年春节档电影分账票房与观影人次及同比。
• 图7：2019年春节档电影口碑对比。
• 图8：前五影片豆瓣及猫眼评分。
• 图9：2019年春节前五大影片每日排片率与综合票房变化。
• 图10：《你的名字》、《摔跤吧，爸爸》、《天才枪手》电影海报。
• 图11：《流浪地球》太空舱内部布景和外骨骼服饰。
• 图12：历年春节档各层级城市电影分账票房占比。
• 图13：历年春节档各层级城市观影人次占比。
• 图14：2015-2018年各线城市票房占比。
• 图15：2018及2019年各线城市春节档票房及增速。
• 图16：我国电影银幕数。
• 图17：我国电影每月分账票房。
• 图18：2012-2018年我国总分账票房对比。
• 图19：2012-2018年我国观影人次对比。

相关报告

1. 《“导演合伙人制”成就中国“梦工厂”娱乐新模式—欢喜传媒1003.HK》2019-01-14
2. 《通知》的解读—鼓励国有文化企业重组升级，释放行业积极信号》2019-01-04
3. 《居网络文学之巅峰，采版权变现之星辰—一阅文集团 0772.HK》2019-01-03

分析师承诺

• 朱珺：招商证券研发中心传媒行业分析师，清华大学会计硕士。
• 顾佳：招商证券研发中心传媒行业高级分析师，传播学硕士，经济学学士。

投资评级定义

• 公司短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上）、审慎推荐（股价涨幅5-20%之间）、中性（股价变动幅度介于±5%之间）、回避（股价表现弱于基准指数5%以上）。
• 公司长期评级：A（竞争力高于行业平均水平）、B（竞争力与行业平均水平一致）、C（竞争力低于行业平均水平）。
• 行业投资评级：推荐（行业基本面向好）、中性（行业基本面稳定）、回避（行业基本面向淡）。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。本公司保留所有权利，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。