20220615-浙商证券-2022年5月房地产行业月报_5月单月销售投资环比回升_累计同比数据继续下探_13页_2mb

房地产行业2022年5月月报总结

核心内容概览

2022年5月，中国房地产行业在销售和投资端出现环比修复迹象，但累计同比数据仍处于负增长区间，行业整体仍面临较大压力。政策放松对市场有一定提振作用，但其效果是否持续仍需观察后续市场表现。行业资金面略有改善，但整体仍不明显，房企仍需依赖销售回款来缓解债务压力。6-7月将成为评估行业修复效果的关键窗口期。

主要观点

• 销售端：5月销售面积和金额环比大幅回升，但同比仍为负增长，显示需求端修复尚未完全显现。
• 投资端：房地产开发投资完成额累计同比跌幅扩大，但单月环比转正，显示行业投资活动有所回暖。
• 土地市场：土地购置面积和成交价款环比显著增长，但同比仍大幅下降，政策放松对土地市场有短期提振作用。
• 开竣工情况：新开工和竣工面积环比改善，但同比跌幅仍较大，显示房企仍面临较大的开发压力。
• 资金面：房企到位资金环比改善，但同比跌幅依然明显，显示融资环境尚未明显好转。
• 市场判断：6-7月是行业修复的关键阶段，若市场表现良好，将为下半年销售修复奠定基础。

关键信息

销售数据

• 1-5月销售面积：50738万平方米，累计同比-23.6%，较1-4月降幅扩大2.6pct。
• 5月销售面积：1.1亿平方米，环比+25.8%，同比-31.8%，降幅收窄7.2pct。
• 1-5月销售金额：4.83万亿元，累计同比-31.5%，较1-4月降幅扩大2.0pct。
• 5月销售金额：1.05万亿元，环比+29.7%，同比-37.7%，降幅收窄8.9pct。
• 销售均价：5月销售均价9615元/平方米，环比+3.1%，累计均价9527元/平方米，环比+0.26%。

投资数据

• 1-5月开发投资：52134亿元，累计同比-4.0%，较1-4月跌幅扩大1.3pct。
• 5月开发投资：1.3万亿元，环比+14.0%，同比-7.8%，降幅收窄2.3pct。
• 1-5月住宅投资：39521亿元，累计同比-3.0%，较1-4月跌幅扩大0.92pct。
• 5月住宅投资：1.12万亿元，环比+14.0%，同比-5.6%，降幅收窄26.3pct。

土地市场

• 1-5月土地购置面积：2389万平方米，累计同比-45.7%，较1-4月降幅收窄0.8pct。
• 5月土地购置面积：环比+45.9%，同比-43.1%，降幅收窄14.2pct。
• 土地成交价款：1-5月累计1389亿元，同比-28.1%，降幅扩大7.5pct。
• 5月土地成交价款：环比+53.6%，同比-40.4%，降幅扩大12.1pct。

开竣工情况

• 1-5月新开工面积：51628万平方米，累计同比-30.6%，较1-4月降幅扩大4.3pct。
• 5月新开工面积：环比+20.1%，同比-41.9%，降幅收窄2.3pct。
• 1-5月竣工面积：23362万平方米，累计同比-15.3%，较1-4月降幅扩大3.4pct。
• 5月竣工面积：环比+7.45%，同比-31.3%，降幅扩大17.1pct。

资金面

• 1-5月到位资金：60404亿元，累计同比-25.8%，较1-4月降幅扩大2.2pct。
• 5月到位资金：11881亿元，环比+14.7%，同比-33.4%，降幅收窄2.2pct。
• 国内贷款：1-5月累计8045亿元，同比-26.0%，跌幅扩大1.6pct。
• 个人按揭贷款：1-5月累计9785亿元，同比-27.0%，跌幅扩大1.9pct。
• 5月个人按揭贷款：环比+4.8%，同比-34.4%，降幅收窄8.0pct。

投资建议

• 行业评级：房地产行业“看好”。
• Alpha机会：下半年受益于需求修复的公司更具投资价值，分为两个层次：
  1. 2022H1拿地力度能够顺利转化为销售的公司。
  2. 土储布局于需求率先修复区域的公司。
• 推荐标的：
  • 优质龙头：保利发展、中国海外发展。
  • 小而美公司：滨江集团、华发股份、天健集团、越秀地产。
  • 中介及物业板块：贝壳、碧桂园服务等。

风险提示

• 政策放松力度和速度弱于预期。
• 局部城市疫情反复可能拖累行业修复进度。
• 个别房企信用事件可能干扰板块整体估值修复。