20160613-上海证券-专题研究_美联储加息影响研究_19页_510kb

美联储加息影响研究总结

核心内容

本文分析了2015年12月美联储开启的新一轮加息周期对经济和市场的影响。通过回顾1980年以来的五轮加息周期，总结了加息的宏观背景、周期时间和幅度，以及加息对经济、股市、美元和大宗商品的具体影响，为当前加息周期对全球经济和中国市场的影响提供了参考。

主要观点

• 美联储作为全球经济影响最大的政策制定机构之一，其加息决策对全球市场具有重要影响。
• 历史数据显示，美联储加息通常选择在失业率下降、通胀升温的阶段进行。
• 2015年12月的加息是自2006年以来的首次，背景是美国经济温和复苏，但全球经济仍低迷。
• 本轮加息频率与幅度或将弱于前几轮，受欧洲、日本宽松货币政策的限制。
• 加息对美国经济的负面影响较小，经济仍能维持增长，有助于全球经济回暖。
• 美股在加息周期中通常表现上涨，但2015年加息后市场估值吸引力下降，未来上涨节奏可能受压。
• 美元在加息周期中通常走强，2015年加息强化美元走势，可能对A股市场造成资金面压力。
• 大宗商品价格受美元走势和全球需求影响，若美元强势不变，大宗商品或将难以形成大的上涨趋势，有利于缓解中国的输入性通胀压力。

关键信息汇总

美联储加息周期回顾

美联储加息宏观背景

• 加息通常发生在失业率持续下降、通胀升温的阶段。
• 2015年12月加息时，美国失业率已降至5%左右，核心CPI回升至2%。
• 但全球经济仍低迷，美国复苏偏弱，欧洲、日本宽松政策限制美联储紧缩空间。

美联储加息对经济的影响

• 历史数据显示，前五轮加息后美国经济基本能维持增长，未出现明显下滑。
• 2015年12月加息后，美国经济继续复苏，就业、消费者信心指数、房地产市场等指标持续转暖。
• 美国经济向好有助于全球经济回暖，对中国出口和经济有正面作用。

美联储加息对股市的影响

• 历史数据显示，美国股市在加息周期中基本上涨。
• 2015年加息后，美股虽一度调整，但最终回升，市场估值吸引力下降可能影响未来上涨节奏。
• 基本面支撑将对美股形成利好，系统性风险出现前，股市大幅下跌可能性较低。

美联储加息对美元的影响

• 美元在加息周期中通常走强，2015年加息强化美元走势。
• 美元强势可能对中国资本外流形成压力，对A股市场造成资金面影响。

美联储加息对大宗商品的影响

• 大宗商品价格在加息周期中通常上涨，但受美元走势压制。
• 历史数据显示，第二、三、五轮加息期间，美元弱势带动大宗商品上涨。
• 2015年加息后，美元强势格局不变，大宗商品上涨空间有限，有利于缓解中国输入性通胀压力。

结论

美联储加息对全球经济和市场影响显著，但其对美国经济的负面影响较小，对股市和大宗商品的影响则受美元走势和全球经济状况制约。2015年12月的加息处在全球经济低迷背景下，其频率与幅度或将弱于历史平均水平，但对A股市场可能带来资金面压力，同时有助于缓解中国的输入性通胀，为国内货币政策提供宽松空间。