> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山金期货贵金属策略报告总结 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年06月09日，对当日贵金属市场的走势进行了分析，并对黄金、白银、铂金和钯金的短期、中期及长期趋势进行了展望。整体来看，贵金属市场表现弱势反弹，但面临多重压力因素。 ## 主要观点 ### 1. 市场走势 - **黄金**：沪金主力收跌0.51%，黄金T+D收涨0.30%。 - **白银**：沪银主力收涨1.57%，白银T+D收涨1.24%。 - **铂金**：铂主力收跌5.98%，铂金收盘价收跌5.15%。 - **钯金**：钯主力收跌5.23%，钯金收盘价收跌4.51%。 ### 2. 影响因素分析 #### ① 短期避险逻辑 - 中东等地缘政治风险依然存在，伊以冲突暂停但仍有升级风险。 - 美国就业数据强劲，5月新增17.2万人，3-4月新增人数合计上修9.3万人。 - 美联储加息与缩表预期依然存在，美元指数和美债收益率承压。 #### ② 货币属性 - 美联储官员讲话可能改变宽松指引，市场预期美联储降息结束，年内加息概率上升。 - 人民币贬值对国内贵金属价格形成支撑。 #### ③ 商品属性 - **白银**：受到供应偏紧支撑，需求端表现稳健。 - **铂金**：氢能产业铂基催化剂需求预期仍存，支撑其价格。 - **钯金**：短期需求仍有韧性，但长期面临燃油车市场结构性压力。 - **黄金**：印度进一步收紧黄金进口规则，将黄金和白银的进口关税从6%上调至15%，抑制实物需求。 #### ④ 市场情绪与持仓 - **黄金**：CFTC管理基金净持仓增加14410手，黄金ETF净持仓减少2.86吨。 - **白银**：CFTC管理基金净持仓增加189手，白银ETF净持仓增加25.31吨。 - **铂金与钯金**：持仓量有所波动，但未明确指出净持仓变化。 ### 3. 趋势预测 - **短期**：贵金属震荡偏弱。 - **中期**：贵金属低位震荡。 - **长期**：贵金属多头趋势不变。 ## 关键信息 ### 一、黄金 - **价格**：沪金主力收盘价947.04元/克，黄金T+D收盘价944.04元/克。 - **基差**：沪金主力-伦敦金为-5.85元/克，金银比为64.37。 - **持仓**：Comex黄金持仓量326052手，沪金主力持仓量181455手，黄金TD持仓量45964手。 - **库存**：Comex黄金库存883吨，沪金库存112吨。 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。 ### 二、白银 - **价格**：沪银主力收盘价16458元/千克，白银T+D收盘价16401元/千克。 - **基差**：沪银主力-伦敦银为1813.01元/千克，金银比为64.37。 - **持仓**：Comex白银持仓量102809手，沪银主力持仓量4189155手，白银TD持仓量3015554手。 - **库存**：Comex白银库存9915吨，沪银库存929吨。 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。 ### 三、铂金 - **价格**：铂主力收盘价499.05元/克，铂金收盘价505.00元/克。 - **基差**：铂主力-伦敦铂为40.45元/克。 - **持仓**：NYMEX铂金持仓量50273手。 - **库存**：NYMEX铂金库存15吨。 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。 ### 四、钯金 - **价格**：钯主力收盘价345.00元/克，钯金收盘价1461.00美元/盎司。 - **基差**：钯主力-伦敦钯为26.25元/克。 - **持仓**：NYMEX钯金持仓量10018手。 - **库存**：NYMEX钯金库存8吨。 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可高抛低吸，注意仓位管理和止损止盈。 ## 风险提示 - 美联储官员讲话可能改变宽松指引。 - 美国经济数据超预期风险。 - 需求证伪风险。 - 交易所调控风险。 ## 贵金属基本面关键数据 ### 美联储数据 - 联邦基金目标利率上限为3.75%。 - 美联储总资产为67629.87亿美元。 - M2同比为4.72%。 - 十年期美债真实收益率为2.72%。 - 美债利差（2年-10年）为-0.76%。 - 美欧利差（十债收益率）为1.52%。 - 美中利差（十债收益率）为3.28%。 ### 美国经济数据 - CPI同比为3.80%，环比为0.90%。 - 核心CPI同比为2.80%，环比为0.40%。 - PCE物价指数同比为3.77%，核心PCE物价指数同比为3.29%。 - 零售额同比为4.42%，环比为1.87%。 - 个人消费支出同比为5.94%，环比为0.51%。 - 工业生产指数同比为1.35%，环比为0.68%。 - 耐用品新增订单同比为10.44%，环比为-9.03%。 - 个人储蓄占可支配比重为2.60%。 - 出口同比为35.41%，进口同比为20.36%。 - 贸易差额为-6.03百亿美元。 ### 央行与外储 - 美国央行黄金储备为8133.46吨，世界央行黄金储备为36552.49吨。 - IMF外储中美元占比56.77%，欧元占比20.25%，人民币占比1.95%。 - 全球黄金/外储比为27.50%，中国为9.14%，美国为83.32%。 ### 避险属性 - 地缘政治风险指数为198.26，较上日上升54.11%。 - VIX指数为18.92，较上日下降12.04%。 ### 商品属性 - CRB商品指数为377.37，较上日上升0.26%，较上周下降2.98%。 - 离岸人民币为6.7860，较上日无变化，较上周上升0.38%。 ## 美联储利率预期 根据芝商所FedWatch工具预测，美联储未来利率变动如下： | 日期 | 300-325 | 325-350 | 350-375 | 375-400 | 400-425 | 425-450 | 450-475 | 475-500 | 500-525 | |------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 2026/6/17 | 0.0% | 2.0% | 98.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | - | | 2026/7/29 | 0.0% | 1.7% | 83.7% | 14.7% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | | 2026/9/16 | 0.0% | 1.1% | 54.4% | 39.3% | 5.2% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | | 2026/10/28 | 0.0% | 0.8% | 41.4% | 43.0% | 13.5% | 1.3% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | | 2026/12/9 | 0.0% | 0.5% | 24.4% | 42.3% | 25.8% | 6.4% | 0.5% | 0.0% | 0.0% | | 2027/1/27 | 0.0% | 0.4% | 18.6% | 38.0% | 29.8% | 11.1% | 1.9% | 0.1% | 0.0% | | 2027/3/17 | 0.0% | 0.3% | 13.2% | 32.2% | 32.3% | 16.7% | 4.7% | 0.7% | 0.0% | | 2027/4/28 | 0.0% | 0.2% | 11.1% | 29.2% | 32.3% | 19.2% | 6.6% | 1.3% | 0.1% | | 2027/6/9 | 0.0% | 0.2% | 10.6% | 28.4% | 32.1% | 19.8% | 7.1% | 1.5% | 0.2% | | 2027/7/28 | 0.0% | 0.4% | 11.0% | 28.5% | 31.9% | 19.5% | 4.9% | 1.5% | 0.2% | | 2027/9/15 | 0.0% | 1.1% | 12.1% | 28.7% | 31.1% | 18.7% | 6.7% | 1.4% | 0.2% | | 2027/10/27 | 0.1% | 1.9% | 13.4% | 28.9% | 30.1% | 17.8% | 6.3% | 1.3% | 0.2% | | 2027/12/8 | 0.6% | 5.2% | 17.8% | 29.2% | 26.6% | 14.5% | 4.9% | 1.0% | 0.1% | ## 投资者建议 - **黄金、白银、铂金、钯金**：稳健者建议观望，激进者可采取高抛低吸策略。 - **仓位管理**：建议合理控制仓位，避免过度暴露。 - **止损止盈**：严格执行止损止盈纪律，控制风险。 ## 作者信息 - **作者**：林振龙 - **投资咨询从业资格证号**：Z0018476 - **邮箱**：linzhenlong@sd-gold.com - **期货从业资格证号**：F03107169 - **电话**：021-20627529 ## 数据来源 - iFind - Wind - CME ## 免责声明 本报告由山金期货有限公司投资咨询部制作，仅用于内部参考。未获得书面授权，任何人不得对本报告进行修改、发布或复制。本报告基于可信公开资料和实地调研，但对其准确性或完整性不作任何保证。报告内容仅反映报告发布时的判断，可能随时调整。报告不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，仅供参考，投资需谨慎。