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美联储加息步入尾声，A股情绪有所回暖

核心内容

2023年3月27日发布的股指周报指出，随着美联储加息逐步接近尾声，A股市场情绪有所回暖。报告从海外和国内两个方面分析了当前的市场环境与趋势。

主要观点

海外市场动态

• 银行危机影响：美国硅谷银行、瑞士瑞信银行及德意志银行相继出现危机，引发市场避险情绪。这些事件促使美联储和欧洲央行在维持金融系统稳定与控制通胀之间面临两难。
• 美联储政策调整：3月FOMC决议加息25BP，将联邦基金利率区间上调至4.75%-5%。美联储政策措辞从“继续加息是合适之举”转为“一些额外的政策紧缩可能是适当的”，表明加息步伐放缓。
• 市场波动加剧：由于银行危机，海外权益市场波动加大，美元指数和美债收益率走势发生变化，市场情绪趋于非理性。
• 经济数据支撑：尽管制造业PMI处于收缩区间，但服务业PMI超预期，显示美国经济仍具备一定韧性。此外，成屋销售数据也显示房地产市场回暖迹象。

国内市场动态

• 经济结构性复苏：国内经济继续呈现结构性复苏趋势，固定资产投资超预期，房地产市场出现回暖，但消费修复仍需观察。
• 流动性保持充沛：国内流动性环境有所改善，DRPP7和逆回购利率上升，但考虑到经济修复不稳固及海外经济下行压力，企业融资成本大幅上升可能性较低。
• A股市场情绪回暖：在美联储加息步入尾声信号明确下，A股市场情绪有所改善，外资持续流入，杠杆资金环比上升。
• 科技板块活跃：以AI为主线的科技板块保持活跃，成为市场关注的主线。
• 结构性行情持续：尽管成交量回升，但大盘未能有效突破3300点压力位，市场预期仍可能在震荡中延续，建议关注科技板块的结构性机会。

关键信息

• 美联储加息：3月FOMC决议加息25BP，点阵图显示2023年末利率可能为5.1%，意味着仍有一次加息，但快速加息即将结束。
• 银行危机影响：硅谷银行、瑞信银行、德意志银行等事件引发市场担忧，促使海外央行在金融稳定和高通胀之间权衡。
• 国内经济修复：经济延续结构性复苏，但修复仍不稳固，出口面临海外经济下行压力。
• A股表现：市场情绪回暖，外资持续流入，科技板块活跃，但大盘未能突破关键压力位，结构性行情仍将持续。

重要宏观数据与事件回顾

海外

• 瑞信银行危机：3月19日，瑞银以30亿瑞郎收购瑞信，化解了危机，但债券市场出现动荡。
• 德意志银行股价暴跌：3月25日，德意志银行股价单日下跌8.53%，引发市场对银行业风险的担忧。
• 美国经济数据：3月Markit服务业和制造业PMI均超预期，显示经济具备韧性，但成屋销售数据可能在后期降温。

国内

• LPR保持不变：3月LPR报价未变，1年期为3.65%，5年期以上为4.3%。
• 中俄合作：中俄元首签署联合声明，将在能源、航天、交通等领域加强合作。
• 李强调研：李强在湖南调研并强调发展先进制造业，推动高质量发展。

本周宏观主要观察点

• 周一：中国2月规模以上工业企业利润年率；德国3月IFO商业景气指数。
• 周二：美国1月S&P/CS20座大城市房价指数年率；美国3月谘商会消费者信心指数；美国3月里奇蒙德联储制造业指数；美联储理事杰斐逊就货币政策发表讲话；美国参议院银行委员会就硅谷银行事件举行听证会。
• 周三：德国4月Gfk消费者信心指数；瑞士3月ZEW投资者信心指数；美国2月成屋签约销售指数月率；博鳌亚洲论坛2023年年会举行。
• 周四：欧元区3月工业景气指数；欧元区3月消费者信心指数终值；欧元区3月经济景气指数；美国第四季度实际GDP年化季率终值；美国第四季度实际个人消费支出季率终值；美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值。
• 周五：中国3月官方制造业PMI；欧元区3月CPI；欧元区2月失业率；美国2月核心PCE物价指数；美国2月个人支出月率；美国3月密歇根大学消费者信心指数终值。

图表与数据参考

• 图1至图36展示了多项关键金融指标和市场数据，包括工业增加值、固定资产投资、人民币贷款增量、沪深300及上证50跨期价差、PMI、CPI、PPI等，为市场分析提供了直观参考。

创元投资团队介绍

• 股指研究员：刘钇含，英国利物浦大学金融数学硕士，专注于股指期货研究，具备多年券商从业经验。
• 其他研究员：涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个领域，均具有丰富的研究和交易经验。

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