20230327-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_加息尾声_看好贵金属和铜铝_19页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结

核心内容

本周（3月20日—3月24日），沪深300指数上涨2.0%，有色金属（申万）指数上涨2.71%，行业整体表现优于大盘。有色金属细分子行业中，铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料分别上涨3.18%、2.25%、3.16%、4.22%、2.51%和2.12%。个股涨幅前五的公司为铂科新材、云南锗业、天山铝业、昆工科技、株冶集团。

主要观点

1. 加息尾声，看好贵金属和铜铝

• 铜：受海外银行风险事件缓解和美联储加息预期趋稳影响，铜价震荡上涨。国内社会库存持续去库，基本面支撑较强，预计下周铜价将维持趋稳反弹趋势。
• 铝：铝价上涨，但市场整体偏谨慎。国内铝矾土市场维持平稳，进口矿石供应有所改善，但整体供需仍偏紧。
• 贵金属：黄金作为抗通胀和避险资产，价格持续上行；白银因降息预期加强，价格弹性更高。
• 小金属：锑和钒因低库存，价格高位运行；钼价因钢招量下滑有所下探。
• 稀土：2023年第一批指标发布，轻稀土相对宽松，重稀土指标下滑，预计价格将探底回升。

关键信息

1. 市场表现

• 沪深300指数上涨2.0%，有色金属（申万）指数上涨2.71%。
• 有色金属细分行业中，铜涨幅最大，达到3.18%；黄金涨幅为4.22%；铝涨幅为2.25%。

2. 基本金属走势

• 铜：LME铜库存环比下降2.7%，SHFE铜库存环比下降11.6%。铜价震荡上涨，预计下周价格在67500-69500元/吨之间。
• 铝：LME铝库存环比下降3.6%，SHFE铝库存环比下降5.8%。铝价上涨，但市场仍偏谨慎。
• 铅锌：LME铅库存环比微跌0.1%，SHFE铅库存环比大幅下降25.1%。锌价整体震荡，铅价震荡上行。
• 锡：LME锡库存上涨1.7%，SHFE锡库存环比下降3.1%。锡价上涨，但市场整体仍偏弱。

3. 贵金属走势

• 黄金：COMEX黄金价格周度环比上涨0.1%，国内金价上涨1.9%。黄金价格因抗通胀属性继续上行。
• 白银：COMEX白银价格周度环比上涨2.1%，国内银价上涨3.1%。白银因降息预期增强，价格弹性更高。

4. 小金属&新材料走势

• 镁：市场延续弱势，价格下跌1.49%。镁厂库存压力大，下游需求疲软。
• 锰：锰矿价格下跌1.31%，市场悲观情绪浓厚。
• 钒：市场承压运行，价格有所走低。钒铁价格下降1.37%，市场交易氛围转弱。
• 钼：钢招量下滑，钼价下探。

5. 稀土走势

• 稀土主流产品价格中高震荡，金属钕、氧化镨钕等价格下滑，但市场询盘活跃，下游采购意愿增强。
• 镝铽产品价格稳中偏强，市场整体回暖调整，预计短期内价格稳中小幅震荡。

上市公司动态

• 格林美：与韩国SKOn、ECOPRO签订备忘录，计划投资建设新一代超高镍多元前驱体工厂。
• 中铝国际：签署玻利维亚Uyuni盐湖提锂工程设计合同，进一步巩固在盐湖提锂领域的地位。
• 凯众股份：子公司拟参股合资公司，投资孵化汽车新材料相关项目。
• 龙佰集团：云南国钛拟引入战略投资者，提升公司竞争力。
• 南宁市龙电宁鑫：拟建10万吨高端锂电铜箔项目，推动新能源汽车产业链发展。
• 金川集团：40万吨/年智能铜电解项目开工，提升铜产业影响力。

风险提示

• 房地产下滑
• 制造业回暖不及预期

投资建议

• 首推：贵金属板块的浩通科技、赤峰黄金
• 建议关注：山东黄金、紫金矿业
• 关注高成长性铜标的：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、云铝股份、神火股份
• 关注高弹性铝标的：天山铝业、昆工科技
• 关注小金属优质标的：湖南黄金、华钰矿业、南化股份、钒钛股份
• 稀土板块建议关注：三川智慧、广晟有色、中国稀土

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

附注

• 本报告由东吴证券研究所发布，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，力求准确，但不保证其完整性。
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