20250423-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_543kb

2025年4月23日研究所晨会观点总结

核心内容概述

本次研究所晨会聚焦宏观金融、黑色金属、能源化工、有色金属及农产品五大板块，分析了市场近期走势及未来趋势，提供了投资建议与操作思路。

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宏观金融

主要观点

• 海外动态：IMF下调全球经济展望，因特朗普高额关税影响；美财长称中美贸易紧张局势将缓和，但美元反弹，全球风险偏好降温。
• 国内动态：中国外管局对顺周期行为进行纠偏，人民币汇率压力缓解；国内政策支持力度增强，支撑市场风险偏好。
• 资产表现：
  • 股指短期震荡反弹，建议谨慎做多。
  • 国债短期高位震荡，建议谨慎做多。
  • 黑色金属短期偏弱震荡，建议谨慎观望。
  • 有色、能化、贵金属短期震荡反弹，建议谨慎做多。

关键信息

• 美国释放贸易缓和信号，但政策不确定性仍存。
• 人民币汇率压力缓解，国内政策支持增强。
• 贵金属市场受美元资产抛售及地缘风险影响，黄金短期强势，白银回调压力大。

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黑色金属

主要观点

• 钢材：期现货价格冲高回落，成交量回落；需求恢复缺乏持续性，供应维持高位，短期建议区间震荡。
• 铁矿石：价格小幅回落，但基本面尚可，铁水产量维持高位，供应有望回升；若钢材价格持续低迷，铁矿石可能补跌。
• 铁合金：硅铁、硅锰现货价格持平，部分企业减停产；供应端收缩，短期建议区间震荡。

关键信息

• 钢材需求淡季临近，市场预期需求顶部接近。
• 铁矿石发货及到港量有望回升，支撑价格。
• 硅铁、硅锰开工率下降，供应收缩，短期震荡为主。

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能源化工

主要观点

• 甲醇：现货价格窄幅波动，期价震荡；港口库存小幅上涨，但进口维持低位，供需压力不大。
• PP：国内PP市场报盘窄幅整理，检修装置增加，下游需求疲软，短期价格震荡修复。
• LLDPE：价格下跌，库存处于低位，远月合约受关税影响，价格承压。

关键信息

• 甲醇05合约震荡，09合约供应压力大，等待反弹做空。
• PP检修装置增多，供应端缩量，价格震荡修复。
• PE下游需求疲软，库存处于低位，价格承压。

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有色金属

主要观点

• 铜：铜价走高，主要因美元走软及秘鲁铜矿事故影响；铜矿加工费下降，但基本面尚可，短期震荡反弹。
• 铝：国内库存处于低位，需求支撑良好；短期反弹空间有限，中期看空。
• 锡：锡价回落，下游拿货增加，库存下降；关注曼相矿区复产及国内政策，短期反弹有限。

关键信息

• 铜价受美元走软及供应扰动支撑，短期震荡反弹。
• 铝库存偏低，短期反弹，中期看空。
• 锡价受下游需求支撑，但库存下降，短期反弹空间有限。

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农产品

主要观点

• 美豆：种植进度加快，天气及播种情况对价格影响有限。
• 豆粕：阶段性供需错配，现货基差高，但进口大豆到港压力大，高基差或回落。
• 菜粕：需求旺季，库存去化，进口渠道稳定，短期豆菜粕价差有望走扩。
• 油脂：豆油库存加速去化，菜籽油处淡季，棕榈油增产限制上涨空间。
• 生猪：季节性补栏需求大，但二育抛压释放，5月前后现货承压。
• 玉米：库存高，需求弱，短期价格承压；远月合约仍有买盘兴趣。

关键信息

• 豆粕高基差下追涨需谨慎，进口大豆到港压力大。
• 菜粕需求旺季，库存去化，短期价差有望走扩。
• 油脂市场受供需影响，价格震荡修复。
• 生猪市场交易季节性行情，5月前后现货承压。
• 玉米市场供需矛盾明显，短期价格承压，远月仍有买盘兴趣。

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数据来源

本报告数据来自：Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM，由东海期货研究所整理。

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重要声明

本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息来源于公开可获得资料，仅供参考，不构成投资建议。报告观点、结论和建议仅提供参考，不保证准确性与完整性，客户需自行判断风险。本报告版权为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。