20250922-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_520kb

东海期货研究所晨会观点总结

时间： 2025年9月22日 | 板块覆盖： 宏观、股指、黑色、能源化工、农产品等

一、宏观与政策

• 风险偏好： 全球风险偏好升温（美联储降息预期落地，美元反弹），国内政策宽松预期增强，但内需恢复缓慢（8月消费、投资、工业数据均低于预期）。
• 政策动态： 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》。
• 关注点： 中美贸易谈判进展、国内增量政策实施、美国经济放缓趋势。

二、股指与风险资产

• 短期观点： 谨慎做多（国内板块如人形机器人、医药拖累），增量政策与宽松预期提振交易逻辑。
• 品类操作：
  • 股指/国债： 仅短期谨慎做多。
  • 商品板块： 黑色、有色、能化谨慎观望；贵金属短期谨慎做多。

三、黑色金属（钢材/铁矿石）

• 钢材： 产量下降，需求稍有改善，限产预期升温，短期区间震荡。
• 铁矿石： 钢厂利润压缩但减产动力不足，供应高位，港口库存上升，维持震荡。
• 硅锰/硅铁： 供需博弈延续，电价支撑下维持区间震荡。
• 纯碱/玻璃： 供强需温和恢复，短期区间震荡，中长期偏空。

四、有色与新能源

• 铜/铝： 基本面偏弱，库存压力大，前期上涨更多受宏观因素推动，短期震荡偏弱。
• 硅/锂/多晶硅： 锡价震荡支撑于检修预期，碳酸锂供需边际转好，工业硅震荡偏强，多晶硅受政策传闻影响。
• 电池材料： 锂矿供应增加，碳酸锂周度产量创新高，库存小幅去库，关注上方压力。

五、能源化工（原油/PX等）

• 原油： 美联储降息+地缘冲突支撑油价，库存去化良好，维持震荡格局。
• PX/PTA： 聚酯板块偏弱震荡，供应增加施压，成品油备货缓慢。
• 乙二醇/PP/LLDPE： 下游需求疲软，供应弹性大，多空博弈，中期偏空。

六、农产品与油脂

• 豆类： 美豆上行空间有限，国内库存压力大，短期震荡。
• 生猪： 猪价创新低，养殖利润缩，双节备货预期有限，预计下旬企稳；玉米延续上行压力。
• 油脂： 原油与天气扰动支撑棕榈油，豆油成本支撑，菜油进口依赖抬升价格压力。

七、免责声明

• 东海期货研究所免责声明（摘要）：内容来自公开数据，不对准确性一概保证，不构成投资建议，投资风险需自行承担。

---

**免责声明：** 以上内容仅作为信息参考，不构成任何具体的投资建议，请根据个人风险承受能力谨慎决策。