5G下游应用主题系列报告之三：RCS富媒体消息的内涵、应用和产业链解构-20200410-招商证券-29页_1mb

RCS富媒体消息总结

核心内容

RCS（Rich Communication Services）富媒体消息是5G技术落地的重要应用之一，作为5G生态和数字经济的重要组成部分，它代表了传统短信向智能化、多媒体化消息服务的升级。RCS消息基于GSMA RCS UP标准，实现了消息的多媒体化、轻量化和交互化，通过引入MaaS（Message as a Service）技术，使行业消息具备了更丰富的功能和更高效的服务体验。

主要观点

• RCS消息是传统短信的升级：它不仅保留了短信的基本功能，还引入了聊天客服、网络购物、短视频营销等新型功能，为用户提供了一站式信息服务入口。
• RCS在B2C领域更具优势：相较于社交APP在C2C领域的应用，RCS在B2C场景中更具商业价值，其逻辑框架更为开放，有利于行业客户的接入和推广。
• RCS有望成为去APP化的重要工具：随着5G的普及，RCS消息可以整合各类服务，减少用户在多个APP之间切换的麻烦，提升生活和工作效率。
• RCS产业链结构清晰：包括运营商服务、终端厂商、HUB、MaaS平台和终端用户，各环节协同推动RCS的发展。

关键信息

1. RCS的定义和内涵

• RCS是基于GSMA标准的富媒体消息服务，支持文本、图片、语音、视频、表情、位置等多种媒体格式。
• 5G消息（即RCS消息）是RCS在5G时代的应用，能够实现服务搜索、发现、交互、支付等功能，构建全新的信息服务入口。

2. RCS的运行机制

• 第一阶段：企业通过可视化开发平台、API接口、服务托管平台接入应用服务平台。
• 第二阶段：通信运营商作为消息平台，具备大数据、用户管理、应用管理、安全管理等能力，以及消息智能分配系统。
• 第三阶段：用户在终端接收到不同类型的消息，包括RCS商业富媒体消息、RCS增强消息、智能卡片短信和文字短信。

3. RCS的应用场景

• 个人用户消息：支持一对一、群发和群聊消息，用户无需跳转APP即可完成信息交互。
• 行业用户消息：通过Chatbot平台实现与个人用户的交互，支持多种触发方式（如搜索、二维码、网页点击等）进入消息交互界面。
• 实际运用案例：
  • 网络购物：用户可在消息界面直接完成商品浏览和购买。
  • 餐厅预约：RCS后台识别用户需求并推送订座链接，用户可直接点击预订。
  • 银行服务：通过多媒体格式发送账单信息，提升用户理解与体验。
  • 车票预订：用户可直接在消息界面输入需求，查看车次信息并完成预订。
  • 日常工作沟通：支持多种消息形式，满足线上传输信息需求。

4. RCS的优势与局限

• 优势：
  • 承前启后，兼容4G和5G网络。
  • 顺应产业发展和技术进步趋势。
  • 在B2C领域更具商业属性，逻辑框架开放，有利于行业客户接入。
• 局限：
  • 在信息搜索或请求时可能存在延迟，影响用户体验。

5. RCS产业链解构

• 上游：系统开发商（如苹果、谷歌）。
• 中游：手机厂商（如华为、小米、魅族）。
• 下游：运营商服务（如中国移动、中国电信、中国联通）。
• 主要参与者：
  • 运营商服务：中国移动、中国电信、中国联通。
  • 终端厂商：华为、小米、三星等。
  • HUB：中兴通讯等。
  • MaaS平台：三大运营商、梦网集团、国都互联（吴通控股）、创世漫道（中嘉博创）、小源科技等。

6. 国内外运用情况

• 国外：美国四大运营商已宣布引入RCS服务，预计2020年实现安卓手机的兼容。
• 国内：华为、小米、魅族等厂商已联合中国移动推出RCS相关服务，服务名称各异。
• 全球市场情况：截至2020年，全球已有76家运营商实现RCS商用，日活用户达2.5亿，预计2021年将增至135家运营商覆盖，日活用户达8亿。
• 市场总额：RCS行业用户消息全球市场总额为620亿美元，预计2021年将达到740亿美元。

7. 风险提示

• 相关领域的发展和商业化进程尚不明确，若5G及RCS应用落地不及预期，可能影响产业链业绩兑现。
• 用户习惯培养不及预期，可能影响RCS的普及。
• 运营商推广和终端支持进度不及预期，可能限制RCS的推广速度。

产业链投资建议

• 建议关注RCS产业链上的关键参与者，包括运营商、终端厂商、HUB和MaaS平台公司。
• 重点关注华为、小米、魅族等手机厂商，以及梦网集团、国都互联（吴通控股）、创世漫道（中嘉博创）等MaaS平台公司。

分析师信息

• 张夏：中央财经大学国际金融专业硕士，哈尔滨工业大学工学学士，招商证券首席策略分析师。
• 陈刚：同济大学金融学硕士，招商证券策略研究部成员，负责主题研究和专题研究。
• 耿睿坦：香港科技大学经济学硕士，中山大学金融学学士，负责行业比较和业绩分析。
• 涂婧清：华东理工大学金融学硕士，负责市场流动性和机构投资者分析。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断并承担投资风险。
• 本公司可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸，并可能为其提供投资银行业务服务，存在利益冲突的可能。

结语

RCS富媒体消息作为5G技术的重要应用，具备广泛的发展前景和商业价值，有望成为未来去APP化的重要工具。其产业链结构清晰，各环节协同推进，建议投资者关注相关产业链的布局和进展。