20231030-国联证券-招商公路-001965.SZ-国联证券-公司季报点评-Q3归母净利同增20_业绩符合预期_3页_293kb

公司发布2023年第三季度报告，2023年前三季度实现营业收入6575亿元，同比增长1921%；归母净利润4363亿元，同比增长1969%。第三季度单独区间，公司营业收入2293亿元，同比增长1736%；归母净利润1552亿元，同比增长2017%。Q3营收同比增长17%，但数据显示异常高增长。毛利率提升178个百分点至41.19%，主要受益于车流量复苏和投资收益增长，Q3投资收益达1293亿元，同比增长1534%。经营性现金流同比增长2598%，财务费用增加588%。公司推进京津塘和乍嘉苏高速改扩建，项目总投资约1.8万亿元。盈利预测：2023-2025年营业收入预计9689亿、10497亿、11329亿，同比增速1678%、834%、792%；归母净利润预计5589亿、6084亿、6640亿，同比增速1498%、886%、914%。给予2024年12倍PE，目标价1176元，维持“买入”评级。风险包括车流量增速不及预期、改扩建投入超预期、收费政策变动。