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铜周报总结：2024年6月24日

一、行情回顾

• 铜价表现：沪铜主力周五收盘价为79310元/吨，较前一周下跌0.3%；LME铜价格下跌9.5%，至968000美元/吨。
• 市场波动：工业金属价格呈现震荡走势，市场对铜价上行支撑不足。

二、供需分析

供应端

• 精矿供应：Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为22美元/干吨，较上周小幅上涨；但铜矿产量面临潜在下滑，英美资源预计智利Los Bronces铜矿明年产量将下降近三分之一。
• 库存变化：上期所铜库存环比下降24%，但LME铜库存持续累库至1652万吨，保税区库存亦继续增加。

需求端

• 终端需求疲软：进入6月购销淡季，铜杆新增订单减少，铜价高企抑制了企业采购积极性，需求端仍显乏力。
• 精铜杆产能：上周精铜杆开工率环比回升至71.5%，但仍处于较低水平，显示产能利用率有限。

三、宏观经济影响

• 美联储政策：美联储维持偏鹰派立场，美元走强对铜价形成压制，但美国5月零售数据不及预期，增强市场对降息的预期。
• 国内政策：央行强调健全市场利率调控机制，或为经济稳定提供金融支持，但国内铜终端需求尚未完全恢复。

四、主要观点

尽管存在矿山供应紧张和国内政策支持等利好因素，但由于宏观经济数据偏弱、全球和国内铜库存持续累库，铜价上涨动力不足，预计短期维持震荡偏弱走势。建议密切关注库存变化及宏观政策动向。

结论：短期内铜价维持震荡偏弱，上行空间受限，需关注供需边际变化及经济数据企稳迹象。
研究员：张珩
从业资格号：F3084967
投资咨询号：Z001888