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冠通期货研究报告摘要（基于2025年11月20日铜市场分析）：

• 铜价行情：今日铜高开低走，日内偏强，但基本面偏弱。基本面显示供给端检修影响预计减少，产量可能小幅上升；需求端总体疲软，传统行业需求受限，仅电力和新能源相对稳定。进出口数据显示出口量大增，进口量下降；库存连续增加，SHFE铜库存同比高98.63%，LME铜库存上升，基本面支撑弱。

• 供给跟踪：11月检修影响量预计减小，但铜价上涨后生产积极性增加，废铜供应增多可能弥补资源缺口。粗炼费和精炼费数据波动，反映成本压力。

• 基本面展望：12月降息概率低，美国经济数据是关注焦点，铜价预计保持弱势调整。库存高企和需求弱化限制价格上行。

综上，铜市场基本面弱势，建议谨慎操作。