20230110-国投安信期货-生猪周报_年后供应压力减弱_关注需求修复_8页_2mb

年后供应压力减弱关注需求修复总结

核心内容

本报告分析了2023年1月生猪市场的运行情况，重点关注现货价格、行业利润、供需变化、期货走势及未来展望等方面。整体来看，生猪市场在春节前后呈现出供应压力减弱、需求修复预期增强的趋势。

主要观点

现货价格

• 生猪出栏均价为14.97元/公斤，较前一周下跌13.2%。
• 不同地区出栏价差异较大，如广东出栏价下跌17.8%，而辽宁出栏价下跌13.5%。
• 仔猪销售均价为507元/头，环比下降3.2%。
• 二元母猪均价为1689元/头，环比下降1.6%。

行业利润

• 自繁自养利润为-189元/头，环比下降145元/头。
• 外购仔猪利润为-289元/头，环比下降113元/头。
• 仔猪销售毛利为-29元/头，环比下降26元/头。

供应与需求

• 生猪出栏均重为126.06公斤，较前一周略有下降。
• 冻品库存率为13.43%，较前一周上升0.51%。
• 出栏体重仍处于偏高水平，肥标价差继续走低，显示大猪消化压力仍然存在。
• 春节后2-3月生猪出栏对应2022年4-5月产能，当时产能处于低位，预计年后供应压力将有所减弱。

期货走势

• LH2303合约收盘价为15400元/吨，周跌幅1.4%。
• LH2305合约收盘价为17015元/吨，周跌幅0.5%。
• LH2307合约收盘价为17370元/吨，周涨幅2.0%。
• LH2309合约收盘价为17730元/吨，周涨幅2.5%。
• LH2303最低可成交基差为-2650元/吨，较前一周下降200元/吨。

后市展望

• 当前猪价已处于阶段性低点，年后存在反弹修复空间。
• 需求端方面，春节后若全国疫情达峰，消费端有望修复和复苏。
• 供应端预计在2-3月有所缓解，猪价或有支撑。

关键信息

供应端

• 12月能繁母猪存栏量环比减少1.1%，但部分区域如西南地区环比增加1.85%。
• 生猪出栏量环比增加13.26%，显示供应端有所回升。
• 样本企业日均屠宰量环比增加19%，反映市场活跃度提升。

需求端

• 出行拥堵指数显示，疫情尚未完全消退，消费仍受抑制。
• 春节后需求有望逐步恢复，消费端存在修复预期。

价差与比价

• 肥标价差持续走低，表明大猪消化压力仍存。
• 白条/生猪比价为1.38，较前一周上升0.03。
• 猪粮比价和猪料比价均显示养殖成本压力较大。

操作评级

• 生猪：★☆☆（偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强）
• LH2303：★☆☆
• LH2305：★☆☆
• LH2307：★☆☆
• LH2309：★☆☆

数据来源

• 涌益咨询、钢联、国家生猪大数据中心、Wind、同花顺iFind等。

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