2024年海外市场回顾与2025年展望-川财证券

报告摘要

2024年海外市场回顾与2025年展望总结
一、全球股票市场表现
2024年全球多数市场表现较好，美股整体强于欧洲和亚洲新兴市场。截至11月29日，美国三大股指（纳斯达克、标普500、道琼斯）分别上涨2802%、2647%、1916%，欧洲市场分化显著，德国DAX指数涨1716%，英国富时100涨716%，法国CAC40跌408%。亚洲市场中，日经225指数暴涨15096%，恒生指数涨1394%，韩国综合指数跌751%。

二、美股市场分析

2024年表现
- 美股主要由高成长性、高估值板块驱动，科技股（如英伟达、奈飞）涨幅居前。
- 降息周期缓解流动性压力，叠加经济温和复苏与政治风险降低（特朗普胜选），市场情绪提振。
- 标普500行业指数中，通信服务、信息技术、金融板块涨幅显著（超3000%），而房地产、材料、医疗保健涨幅较低。
2025年展望
- 特朗普政策影响关键：若其上任后推动减税（如将企业税率降至20%）和监管放松，可能提升企业盈利预期，支撑美股。但财政刺激可能加剧通胀，迫使美联储收紧政策，增加融资成本并压制市场表现。
- 美联储降息预期存在不确定性：当前点阵图显示2025年或降息100个基点，但若特朗普政策引发通胀超预期，实际降息幅度可能不及预期。
- 风险因素：经济增速放缓、地缘政治冲突、政策不确定性及通胀压力可能制约市场表现。

三、港股市场分析

2024年表现
- 香港市场受中国经济复苏、政策支持及海外流动性改善推动，恒生指数与恒生科技指数分别涨1394%和1565%。
- 行业分化明显：资讯科技业（+3122%）、原材料业（+1533%）表现强劲，而地产建筑业（-99%）、必需消费（-1133%）、医疗保健（-1696%）跌幅较大。
- 南向资金持续净流入，全年累计净流入65429亿元人民币，改善市场流动性。
2025年展望
- 预计震荡上行：中国经济基本面改善及政策预期向好将提供支撑，叠加美联储降息改善全球流动性。
- 风险因素：全球经济增速放缓、特朗普政策不确定性、地缘政治冲突及美联储降息路径不明朗可能带来扰动。