20241205-川财证券-海外深度_2024年海外市场回顾与2025年展望_16页_990kb

中美港股2024回顾与2025展望分析

一、海外市场表现

2024年全球多数市场表现较好。美股三大股指大幅上涨，纳斯达克指数涨幅高达2802%，标普500指数上涨2647%。欧洲市场如德国DAX指数上涨1716%，亚洲市场如日经225指数上涨约15096%。但英国富时100指数上涨仅716%，法国CAC40指数下跌408%。港股亦表现强劲，恒生指数上涨1394%，恒生科技指数上涨1565%。

二、美股市场展望

回顾： 美股2024年度表现强势，经济温和复苏、美联储降息以及选情结果利好市场情绪。科技股表现尤为亮眼，估值处于历史高位。
展望： 2025年需关注特朗普政策落地情况。其减税措施及放松监管有望提升企业盈利能力，然而若通胀持续上升，可能迫使美联储收紧货币政策，增加企业融资成本。此外，全球经济增速放缓及地缘政治风险将构成不确定性。

三、港股市场展望

回顾： 2024年中国经济稳步复苏，政策持续支持香港资本市场，叠加海外流动性压力缓解，推动港股上行，恒生指数及科技指数均取得大幅增长。
展望： 2025年震荡上行趋势预期，中国经济基本面改善及全球经济温和复苏将提供支撑，但特朗普政策及地缘政治风险是潜在扰动因素。此外，美联储降息节奏不确定将影响资金流向。

四、风险提示

报告指出，需防范海外市场波动、政策风险以及全球经济增幅低于预期等不确定性因素。若特朗普政策导致长期通胀压力上升，可能引发美联储货币政策收紧，不利港股外资流入。

总结要点

本报告认为，2025年美股可能受减税和放松监管利好推动，但需警惕通胀风险；港股则受益于内地经济复苏及政策支持，但面临大国政策和地缘政治双重挑战。建议关注相关板块配置，动态调整以应对多变环境，保守策略需规避高估值风险。