20210717-鲁证期货-国债期货周报_宏观经济弱复苏货币政策支持_维持国债期货中长期多头判断_12页_1mb

宏观经济弱复苏与货币政策支持下的国债期货分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月17日当周的宏观经济、货币政策、货币市场及国债期货市场情况，并对后市走势进行了研判。整体来看，宏观经济呈现弱复苏态势，货币政策保持宽松，国债期货市场延续上涨趋势，支持中长期多头策略。

主要观点

宏观经济表现

• GDP数据：二季度GDP同比增速为7.9%，略低于预期，但工业和消费数据均好于预期，房地产投资维持韧性。
• 经济复苏：上半年GDP增长12.7%，两年平均增长5.3%，显示经济持续稳定复苏。
• 消费与投资：消费和投资两年平均增速虽未恢复至疫情前水平，但小幅回升。
• 房地产市场：6月70大中城市中有55城新建商品住宅价格环比上涨，部分热点城市涨幅居前，但整体房价涨幅稳中有落。

货币政策与流动性

• 降准操作：7月15日央行下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。
• 公开市场操作：7月15日开展1000亿元MLF操作和100亿元逆回购操作，利率维持不变。
• 流动性状况：降准实施日流动性未明显宽松，供需平衡，隔夜回购利率上升，显示市场资金需求仍存在。
• 下周流动性：预计500亿元逆回购到期，流动性将面临一定压力。

货币市场利率

• DR007：本周为2.1762%，短端利率低于央行指导利率。
• DR014：本周为2.1500%，长端利率同样低于央行指导利率。
• 同业存单：一年期AAA+同业存单利率为2.7122%，低于央行指导利率。

关键信息

国债收益率变动

• 2年期：中证国债到期收益率下降7.45bp
• 5年期：中证国债到期收益率上升8.69bp
• 10年期：中证国债到期收益率下降5.52bp
• 期限结构：收益率曲线整体走陡，短期部分走平。

国债期货走势

• 10年期：加权上涨0.38%，持仓量15.9万手（-3833手）
• 5年期：加权上涨0.29%，持仓量7.10万手（-1144手）
• 2年期：加权上涨0.14%，持仓量3.16万手（-884手）

利率债发行情况

• 本周发行：利率债总发行量为3265亿元
• 下周计划：利率债计划发行量约3964亿元

后市研判与投资建议

市场逻辑

• 宏观经济：边际转弱基本确认，但复苏迹象仍存。
• 货币政策：保持宽松态势，政策支持市场。
• 资金面：流动性虽稳中偏松，但短期压力仍存，中长期资金需求未减。

投资建议

• 国债期货：维持中长期多头判断，建议关注回调机会。
• 风险提示：需警惕外贸持续超预期，可能带动宏观经济走强，影响国债价格。

附：分析师信息

• 姓名：李荣凯
• 职位：宏观及国债期货分析师
• 期货从业资格：F3012937
• 投资咨询资格：Z0015266
• 联系方式：
  • E-mail: lirongkai1989@126.com
  • 客服电话：400-618-6767
  • 公司网址：www.luzhengqh.com
  • 公众号：Izqhyjs
  • 微信服务号：lqhyfwh

免责声明

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