20210717-东兴证券-计算机行业_滴滴_等网安事件开启新规发布潮_多重驱动夯实中长期发展动能_11页_1mb

报告摘要

计算机行业总结：网络安全新规发布潮与行业发展趋势

核心内容概述

2021年7月，我国相关部门密集出台多项网络安全政策法规，包括《网络产品安全漏洞管理规定》《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）（征求意见稿）》以及《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》。这些政策的发布将显著提升网络安全行业的景气度，并推动其高质量发展。同时，网络安全行业面临多重驱动因素，包括政策支持、ICT技术演进、威胁事件频发以及数字转型的加速，预计未来将继续保持高速增长。

主要观点与关键信息

1. 网络安全事件频发，刺激行业需求

事件频发：2021年全球发生多起重大网络安全事件，如巴西数据库泄密、Sierra Wireless勒索软件攻击、Facebook用户数据泄露、中国公民敏感信息泄露、Colonial Pipeline能源系统攻击等。
滴滴事件：7月2日，国家互联网信息办公室对“滴滴出行”启动网络安全审查，标志着我国对数据安全监管的进一步加强。
政策应对：面对频繁的网络安全事件，我国加快了网络安全立法进程，强化了对关键信息基础设施的保护，提升了网络安全责任主体意识。

2. 政策支持与行业高质量发展

政策催化：多项政策的出台将增加重点行业网络安全投入，预计2023年网络安全产业规模将超过2500亿元，年复合增长率将超过15%。
行业目标：《行动计划》提出，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例将达到10%。
监管升级：《修订稿》强调数据安全，要求赴国外上市企业申报安全审查，防范数据泄露风险，推动数据安全技术服务需求增长。

3. 中长期发展动能强劲

网络安全行业未来将受益于以下四大驱动因素：

政策催化：如网络安全立法、等保2.0、护网行动、信创及关保等；
ICT技术演变：云计算、工业互联网等新技术应用；
威胁事件：数据泄露、勒索软件等安全威胁不断出现；
数字转型：IT增速高于GDP增速，网络安全在IT中的占比相对较低，预计也将提升。

4. 新兴领域增速突出

新兴领域：大数据安全、云安全、物联网安全、工业互联网安全等新兴领域预计保持高于行业平均的增速。
增长数据：
- 大数据安全：2016-2021年CAGR为34%
- 云安全：45%
- 物联网安全：45%
- 工业互联网安全：32%
行业平均CAGR：22.48%

5. 关注重点公司与投资策略

重点公司：奇安信、深信服、启明星辰、卫士通、美亚柏科、东方通、格尔软件、三六零、安恒信息等。
投资策略：
- 短期机遇：网络安全事件刺激下的行业景气度提升；
- 中长期机遇：政策、技术、威胁和数字转型四重动力支撑；
- 建议关注：具有较强产品力、在关键领域有布局的龙头企业。

6. 行业趋势与需求分析

三大行业趋势：
- 信创替代：推动设备更换需求；
- 运营服务：在通用安全硬件渗透率较高的背景下，服务带动行业增速；
- 新安全需求：“云大物移工”等新兴领域对网络安全影响大，需求增长迅速。
产品与服务布局：
- 硬件：天融信、启明星辰在防火墙、UTM、IDP等有优势；深信服、奇安信、绿盟科技软硬均衡；
- 软件：安恒信息、奇安信、绿盟科技在新兴安全领域如云安全、数据安全、物联网安全等方面表现突出；
- 服务：深信服、奇安信、天融信等公司未来服务化收入增长潜力较大。

行业重点公司盈利预测与评级

简称	代码	PE（20A）	PE（21E）	PE（22E）	EPS（20A）	EPS（21E）	EPS（22E）	PB	评级
启明星辰	002439	33.92	31.9	25.3	0.86	1.11	1.39	5.7	强烈推荐
天融信	002212	61.53	34.6	24.8	0.34	0.60	0.84	2.7	未评级
卫士通	002268	86.74	96.4	74.2	0.19	0.27	0.35	4.7	强烈推荐
美亚柏科	300188	46.38	32.1	24.8	0.46	0.63	0.81	5.0	推荐
东方通	300379	53.03	35.0	23.3	0.86	0.91	1.37	7.0	推荐
迪普科技	300768	52.67	48.1	35.2	0.69	0.94	1.28	9.3	未评级
中孚信息	300659	46.02	23.8	17.9	1.07	1.56	2.08	5.5	未评级
绿盟科技	300369	40.50	38.1	28.4	0.38	0.51	0.69	5.4	未评级

风险提示

市场竞争加剧：行业竞争日趋激烈，可能导致利润空间压缩；
政策实施不及预期：政策落地效果可能受多种因素影响；
下游客户投入不足：企业对网络安全的投入可能未达预期。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%~5%之间；
- 中性：公司股价相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

网络安全行业正迎来政策与事件双重驱动下的发展新阶段。随着《网络安全审查办法》《网络产品安全漏洞管理规定》等政策的出台，行业景气度有望持续提升。新兴领域如云安全、大数据安全、物联网安全等预计保持高于行业平均水平的增速，成为未来增长的重要引擎。重点公司如奇安信、深信服、启明星辰、卫士通等在产品力、服务能力和新兴安全领域布局方面具有显著优势，值得重点关注。

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