20210717-鲁证期货-铅锌周报_锌整体呈外强内弱_铅价存在上升阻力_7页_936kb

锌与铅市场周报总结（2021/7/17）

核心内容概览

本周锌与铅市场整体呈现“外强内弱”的态势，锌价受美联储宽松政策及云南限电政策影响短期上涨，但国内消费疲软与库存回升限制了上涨空间；铅价则因供应紧张与需求尚未明显回暖，整体走势偏弱。

一、锌市场分析

1.1 精矿与加工费

• 国内锌精矿加工费：本周延续上涨趋势，TC价格反弹至4100元/金属吨以上。
• 进口锌精矿加工费：维持在80美元/干吨左右，但本周有所上升至90美元。
• 地区差异：内蒙古、云南、湖南、广西、陕西、四川等地加工费均有所上调，其中云南因限电政策影响，加工费稳定在3850元/金属吨。

1.2 库存情况

• 国内七地锌锭库存：截至7月16日，总量为11.44万吨，较上周五下降5900吨。
• 地区变化：上海库存略有上升，广东、天津库存下降明显，全国整体库存延续去库趋势。

1.3 下游需求

• 镀锌企业：因原材料价格下降，开工率有所回升，但整体需求仍偏弱。
• 消费端：进入淡旺季切换期，部分订单恢复，但南北方消费差异较大。
• 氧化锌开工率：59.70%，较上周下降4.84%，显示下游需求仍不强劲。

1.4 限电政策影响

• 云南限电：第二轮限电政策出台，部分冶炼厂减产，短期对锌价形成支撑。
• 市场预期：预计锌价将维持震荡走势，随后可能延续震荡下行趋势。

1.5 期货市场表现

• 沪锌2108合约：本周上涨1.28%，至22575元/吨。
• 伦锌：延续四周上涨趋势，至2988美元/吨附近，带动沪锌走高。
• LME锌库存：下降提速至6.9万吨，与国内累库形成对比。

二、铅市场分析

2.1 精矿与加工费

• 国内铅精矿加工费：7月国产和进口精矿加工费环比下降，处于年初以来最低水平。
• 原生铅与再生铅：产能稳定回升，但整体供应仍偏紧。

2.2 库存情况

• 七地铅锭库存：截至7月16日，总量为15.77万吨，较上周五上升1.43万吨。
• 社会库存：因期现价差缩小，部分炼厂备货，导致社会库存累库。

2.3 下游需求

• 电池消费：尚未完全启动，电动自行车与汽车铅蓄电池厂商成品库存仍在累积。
• 再生铅：利润回升至100元/吨左右，下游更倾向采购再生铅，贴水较低。
• 未来预期：三季度为电池生产旺季，届时或带动原料采购需求上升。

三、后市展望

3.1 锌市场

• 短期支撑：云南限电政策对锌供应构成一定支撑，预计锌价将维持震荡走势。
• 长期趋势：随着政策信息消化，锌价将延续震荡下行趋势。
• 风险因素：海外矿山供给不确定性、疫苗普及后海外经济快速恢复带来的需求增量、气温变化影响下游开工率。

3.2 铅市场

• 供应紧张：国内铅精矿供应偏紧，加工费维持低位。
• 需求转化：目前处于淡季向旺季过渡阶段，需求尚未出现根本性好转。
• 风险因素：铅价上涨可能抑制再生铅企业增产意愿，需关注后续消费启动情况。

四、主要观点总结

• 锌：短期受限电政策支撑，价格震荡；长期供大于求格局未变，价格或震荡下行。
• 铅：供应偏紧，需求转化缓慢，铅价承压；三季度或迎来消费旺季，需关注市场变化。
• 市场联动：美联储宽松政策带动伦锌上涨，影响国内锌价走势；铅锌市场整体受宏观经济与政策因素影响较大。

五、关键信息汇总

六、风险提示

• 锌：海外矿山供给不确定性、海外经济复苏带来的需求增量、气温变化对下游开工率的影响。
• 铅：铅价上涨抑制再生铅企业增产意愿、铅精矿供应偏紧持续、市场对三季度消费预期的兑现情况。

七、数据来源与联系方式

• 数据来源：SMM、Wind、鲁证期货
• 分析师：王竣冬（有色金属分析师）
• 联系人：刘文昌
• 联系电话：0531-81678686
• 电子邮箱：wjd0539@qq.com
• 公司网址：www.luzhengqh.com
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