20230509-华鑫证券-休闲食品板块2022年和2023Q1总结_零食专营渠道主线不变_重视休闲食品三剑客_20页_1mb

休闲食品行业2022年和2023Q1分析总结

行业概况

2022年，休闲食品行业营收45198亿元，同比增长86%，但净利润降至34亿元，同比下降201%。原因包括疫情导致的线下门店客流下降、原材料成本上涨（如棕榈油、面粉），以及能源价格上涨。2023Q1，行业营收11464亿元，同比下降1%；净利润增至1027亿元，同比增长45%。毛利率从2022年的28.25%降至2023Q1的29%，净利率从7.16%升至8.52%，反映费用率优化和疫情后消费复苏。费用率下降，销售和管理费用率均降低，企业通过精准投放降本增效。

主要公司表现

• 盐津铺子：2022年营收289亿元，同比增长27%；2023Q1营收同比增长5547%。费用率显著下降，利润超预期。
• 劲仔食品：2022年营收146亿元，同比增长316%；2023Q1净利润同比增长96%。产品转型和渠道扩张带来增长。
• 甘源食品：2022年营收145亿元，同比增长12%；2023Q1净利润同比增长145%。毛利率改善，渠道调整到位。
• 其他公司：如良品铺子、洽洽食品、绝味食品等，部分面临短期挑战，但长期受益于消费复苏和渠道优化。

投资策略

维持“推荐”评级，强调零食专营渠道为主线。重点推荐盐津铺子、劲仔食品、甘源食品（三剑客），并关注良品铺子、紫燕食品和绝味食品的门店改善。提醒关注疫情波动、原材料成本风险等。