20230806-广发期货-油脂期货周报_国内油脂现货基差持稳_37页_3mb

国内油脂现货基差持稳与期货周报

品种观点总结：

• 油脂：产地棕榈油产量和出口预计增加，但中国油脂库存回升；下游中秋国庆备货旺季需求提振下，油脂价格预计震荡偏强格局，短线偏多参与。操作上，豆油2401关注7700元/吨支撑，棕榈油2401关注7400元/吨支撑；轻仓多单可持有。

全球油脂供需分析：

• 全球植物油消费增幅（330%）大于产量增幅（282%），库存小幅回升（3034万吨），库存消费比14%，供需短期平衡但长期供应小幅增加。
• 美国豆油供应偏紧：产量下调（NOPA数据显示6月压榨减少72%），库存降至169亿磅（7个月低点）；厄尔尼诺天气可能影响后期棕榈油产量（2023/24年度库存同比增加0.43%）。
• 印尼棕榈油库存回升（5月底库存467万吨），马来西亚棕榈油产量虽减1%但库存增长；印度植物油库存高位回落（6月进口环比增24%）。

中国油脂市场表现与展望：

• 6月中国棕榈油和豆油进口同比大幅增加，带动库存回升：截至30周末，三大食用油总库存228.94万吨（周环比增13.5%），棕榈油库存下降4.47%，豆油库存上升28.4%。
• 原油进口亏损，进口成本高（9月进口成本7911元/吨，亏损400元/吨附近），影响价格走势。
• 现货基差偏弱，豆油、棕榈油现货基差为Y2309+300元/吨、P2309+50元/吨；豆棕价差、菜豆油价差与期货价差处于高位，显示市场预期较强。

花生市场简述：

• 花生供需双弱格局明显，下游收购基本结束，进口同比下降39.55%（6月）；东北夏季暴雨对产量构成影响；行情震荡偏强，01合约多单关注10000元/吨支撑。

操作建议：

• 油脂：短线偏多，轻仓入场，关注7400-7700元/吨支撑。
• 花生：跟随油脂调整，2311合约关注10000元/吨支撑。

数据来源：USDA、Wind、NOPA、MPOB、GAPKI 等，仅供参考。投资者据此操作风险自担。