20260116-广发期货-多晶硅周报_高位震荡_关注减产落地情况_25页_3mb

多晶硅周报总结

核心内容概述

本周多晶硅市场整体呈现高位震荡态势，供需两端均出现变化。供应端因部分头部企业减产及停产，预计多晶硅产量将逐步下降，而需求端虽整体偏弱，但抢出口需求对组件和电池片价格形成一定支撑。多晶硅库存持续累积，达到32.1万吨，而硅片产量小幅上涨，库存有所下降，显示出出口需求对硅片库存的消化作用。价格方面，多晶硅现货价格企稳，期货市场在4.8万元/吨一线有所支撑。

主要观点

• 供需关系：多晶硅供应端减产预期明显，产量预计在2026年一季度降至7-9万吨区间。需求端虽整体清淡，但抢出口需求对组件和电池片价格形成支撑。
• 价格走势：多晶硅现货价格有所下调，期货价格震荡下跌后在4.8万元/吨一线支撑。N型复投料价格为54.85元/千克，N型颗粒硅价格为54.35元/千克。
• 库存变化：多晶硅库存持续累库，本周增加1.9万吨至32.1万吨；硅片库存下降，显示出口需求对库存的消化作用。
• 交易策略：建议暂观望，关注后期减产情况及下游需求恢复情况。在期权方面，可考虑逢低买入小幅虚值看涨期权。

关键信息

一、市场概述

• 多晶硅现货价格企稳，期货市场震荡偏弱。
• 棒状硅与颗粒硅价差进一步收窄，N型复投料价格环比下跌0.27%，颗粒硅价格小幅上涨0.18%。
• 期货市场在4.8万元/吨一线有所支撑，周五回升至5万元/吨。

二、供需情况分析

• 多晶硅供应：2026年1月预计产量降至10.5万吨左右，环比下降约5%。1月份个别头部企业全面停产，另有两家企业大幅减产，预计一季度产量降至7-9万吨区间。
• 硅片供应：周度产量增加3%至10.83GW，库存下降1.45GW，显示出口需求对库存的消化作用。
• 组件与电池片需求：组件和电池片价格均上涨，电池片价格上涨3.85%，组件价格稳步上调。分布式组件涨幅约3-6%，集中式组件上涨约1.3%。

三、成本利润分析

• 多晶硅价格的上涨有助于利润修复，尤其在三季度，企业利润由负转正。
• 价格传导至终端装机企业，带来成本压力。多晶硅生产企业作为光伏产业链中利润较好的环节，三季度业绩反转，四季度利润预增。
• 下游需求疲软，预计一季度仍无明显回升，多晶硅价格维持高位但需求不足可能影响整体利润增长。

四、进出口情况

• 中国多晶硅进口和出口量均有所波动，出口需求对组件和电池片价格形成一定支撑。
• 电池片和组件出口金额显示出口需求对光伏产品价格的推动作用。

五、库存及仓单变化

• 多晶硅库存持续累积，2024年最高达30万吨，2025年一季度库存增至24.7万吨，12月库存升至30.6万吨。
• 本周多晶硅库存增加1.9万吨至32.1万吨，仓单增加130手至4560手，折合13680吨。
• 需关注抢出口需求是否会传导至多晶硅环节，以进一步消化库存。

总结

本周多晶硅市场呈现高位震荡，供应端减产预期对价格形成支撑，而需求端则因抢出口需求有所回暖。多晶硅库存持续累库，硅片库存则有所下降，显示出出口需求对硅片库存的消化作用。期货市场在4.8万元/吨一线有所支撑，但整体仍偏弱。交易策略建议暂观望，关注减产落地及下游需求恢复情况。多晶硅价格的上涨虽有助于利润修复，但需求不足可能限制整体利润增长。