20250918-国元国际控股-多晶硅行业_减产预期升温_价格延续涨势_2页_316kb

报告总结: 多晶硅行业减产预期升温，价格延续涨势

事件:

• 硅业分会数据显示，多晶硅n型复投料价格区间5.1-5.5万元/吨，成交均价5.32万元/吨，环比上涨8.57%。
• n型颗粒硅价格区间4.9-5.0万元/吨，成交均价4.95万元/吨，环比上涨3.13%。
• 国家标准化管理委员会发布新标准，要求多晶硅单位产品能耗不超过6.4kgce/kg（基准值），不达标企业将被限期整改，逾期未改或能耗低于5.5kgce/kg将被关停。

点评观点:

• 减产预期升温: 截至本周，国内在产多晶硅企业10家，其中1家企业预计9月底检修后恢复生产；10月枯水期可能导致四川、云南基地减产。
• 供应偏紧: 尽管库存高位，但需求侧备货增加，市场情绪乐观，一线企业销量饱和，二线城市开始签单，短期供需紧张。
• 需求增加: 下游拉晶厂为规避未来高成本风险而增加备货，支撑价格涨势。
• 供需改善预期: 行业协会统计显示，有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，新能效标准将加速落后产能出清。

投资建议:

• 初步判断2026年行业将回归正常盈利。
• 中长期关注头部公司，因其技术成本优势显著，建议重点跟踪新特能源和协鑫科技。